Долговая яма частного долга

Внешний долг российских банков и компаний в I квартале вырос более чем на 13% и продолжает увеличиваться. Согласно опубликованным вчера Центробанком данным, внешний долг российских резидентов за этот период вырос с 309,7 до 339,3 млрд. долл. По мнению экспертов, рост внешнего долга угрожает банковской системе массовым невозвратом валютных кредитов, в случае если сбудутся прогнозы о грозящей в среднесрочной перспективе девальвации рубля.

Проводимая Банком России политика укрепления рубля превратила получение за рубежом валютных кредитов с последующей их конвертацией в рублевые инструменты в крайне выгодный, но опасный для финансовой системы страны бизнес. «Внешние долги уже превысили 20% от всех привлеченных средств российских банков, и доля валютных займов в ближайшее время будет только расти», – говорит эксперт Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования Олег Солнцев. По его словам, основной риск для банков представляют ипотечные кредиты, а также займы предприятий, не имеющих устойчивых валютных доходов, – таких, например, как торговля, пищепром или строительство. «Кризис 1998 года показал, что в случае снижения курса рубля заемщики предпочитают не возвращать валютные кредиты, даже если средства для расчета у них имеются», – предупреждает Солнцев. В этом случае крайними в цепочках невозврата наверняка окажутся российские банки, которые не получат назад валюту и не смогут рефинансировать свой долг.

Впрочем, пока среднесрочные риски не пугают ни банкиров, ни предпринимателей. По данным ЦБ, внешние долги банковской системы в прошлом году удвоились. Всего лишь за год их сумма выросла с 50,1 млрд. до 101,2 млрд. долл., а в первом квартале этого года достигла 110,4 млрд. долл. При этом в структуре долга банковской системы на начало II квартала кредиты составляли 74,4 млрд. долл., текущие счета и депозиты – 29,3 млрд. долл. Между тем, несмотря на рост рисков краха банковской системы в случае девальвации рубля, международные рейтинговые агентства не спешат понижать кредитные рейтинги страны.

Кредитный аналитик международного рейтингового агентства Standard&Poor’s Феликс Эйгель считает, что сам по себе «высокий темп роста заимствований на международных рынках не является причиной для пересмотра кредитных рейтингов». С ним согласна и директор Центра макроэкономических исследований компании «БДО Юникон» Елена Матросова, которая считает текущую ситуацию «нормальной для нынешнего состояния российской экономики». «Заимствования нужны, поскольку экономика на подъеме, а конъюнктура рынка благоприятствует для займов в любых формах, в том числе в виде иностранных кредитов, процентная ставка по которым весьма приемлема, – говорит Матросова. – Если бы мы не привлекали заемные средства, то рост ВВП в России был бы не 7, а 2%. Однако, поскольку заемные средства поступают в основном в виде кредитов, рано или поздно может возникнуть проблема с их рефинансированием. При этом есть опасность, что новые кредиты окажутся менее выгодными, чем сейчас, как из-за более высоких ставок, так и из-за худшего соотношения курсов валют.

На фоне частного сектора внешний долг региональных властей выглядит просто смехотворным – всего 1,5 млрд. долл., из которых 1 млрд. приходился на кредиты и 0,5 млрд. – на ценные бумаги в рублях. Впрочем, во многом это связано с жесткой политикой федерального Центра, фактически закрывшего для региональных элит бесконтрольный выход на зарубежный рынок кредитов. Регионы не оставляют попыток ослабить ограничения для наращивания ими долгового портфеля. Чтобы снять ограничения на внешние займы, правительство Москвы направило две недели назад в Конституционный суд (КС) запрос о соответствии Конституции положений Закона «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» и Бюджетного кодекса. Эти акты запрещают привлекать внешние займы на покрытие дефицита бюджета, что, по мнению столичных чиновников, нарушает конституционный принцип равенства, так как в отношении федерального бюджета такие ограничения не действуют.

Однако Минфин пока не готов допустить региональные власти к «кредитному бизнесу». «Если бы мы разрешили субъектам привлекать внешние займы, мы бы еще более усугубили проблему регулирования денежного предложения», – говорит замглавы Минфина Антон Силуанов, которого цитирует Интерфакс.