Центробанк рискует опять опоздать на полшага

Президент Владимир Путин поддерживает главу Центробанка Эльвиру Набиуллину, которая поддерживает рубль. Фото РИА Новости/Reuters

На фоне падающего рубля Центробанк (ЦБ) вчера удостоился похвалы Владимира Путина. Как сказал президент, регулятор много делает для поддержания стабильности курса. Кстати, в конце прошлого года – после случившегося валютного шока – Путин тоже поддержал Набиуллину, назвав ее действия правильными, хотя и «на полшага» запоздалыми. ЦБ вчера сообщил, что избыточного спроса на валюту со стороны крупнейших российских компаний во втором полугодии не ожидается. Рубль между тем, как и в прошлом году, падает намного сильнее, чем нефтяные цены. Возникают опасения, что во втором полугодии у россиян случится неприятное валютное дежавю.

Президент Владимир Путин, как и раньше, благосклонно отзывается о действиях Центробанка. По крайней мере на вчерашней встрече с главой ЦБ Эльвирой Набиуллиной президент не нашел повода для критики.

Глава ЦБ рассказала об успехах своего ведомства. По ее мнению, банковская система сейчас находится в безопасной зоне, кредитование экономики оживляется, вкладчики возвращаются в банки.

Так, «по осторожным оценкам» ЦБ, кредиты предприятиям по итогам этого года вырастут примерно на 5–7%. Этому росту поспособствует более комфортная ставка. Если в январе 2015-го кредиты реальному сектору выдавались под 25–27% годовых, то сейчас ставка уже 14–18% годовых, сообщила Набиуллина. «Понимаем, что эта ставка еще достаточно высокая для большинства предприятий, тем не менее происходит снижение от пиковых значений», – уточнила она.

Кроме того, по словам Набиуллиной, сейчас удалось полностью компенсировать отток вкладов населения, более того – начался их приток. Позитивный фактор – привлекательная, по мнению финансовых властей, ставка по депозитам: около 10–11% годовых.

Курсовые колебания, судя по открытой части встречи, вчера почти не обсуждались. Президент Владимир Путин лишь дал понять, что он поддерживает Эльвиру Набиуллину. «Центральный банк многое делает для укрепления национальной валюты, во всяком случае, для того, чтобы она чувствовала себя стабильно, чтобы так же стабильно чувствовала себя наша финансовая система в целом. Вижу, как настойчиво вы идете по этому пути», – сказал Путин.

Правда, на торгах стабильности пока не заметно. Стабильным можно назвать разве что продолжающееся падение рубля. Вчера доллар в отдельные моменты приближался на бирже вплотную к 65 руб., евро – к 71 руб. Официальный курс Центробанка на вторник почти совпадает с биржевыми сводками: примерно 64,5 руб. за доллар и 70,8 руб. за евро.

Финансовые власти не раз подчеркивали, что падение рубля напрямую связано с удешевлением нефти. Но в который раз бросается в глаза, что нефть хоть и подталкивает рубль к падению, однако в каком-то смысле она существует сама по себе, а российская валюта – сама по себе. 

Например, вчера на дневных торгах нефть индикативной марки Brent даже немного подорожала. Рубль же одновременно с этим продолжил слабеть.

То же самое происходило и в конце прошлого года. В частности, 15 декабря рубль по итогам торгов обвалился по отношению к доллару сразу на 13%, официальный курс ЦБ это падение тогда не отразил. Нефть марки Brent по итогам торгов 15 декабря подешевела лишь на 1,5%. 

Российская валюта продолжает терять привлекательность на фоне доллара. Фото Reuters

Создавалось впечатление, что ЦБ не может справиться с плавным регулированием курса, и, когда ситуация стала фактически неуправляемой, регулятор «сорвал стоп-кран», резко подняв в ночь на 16 декабря ключевую ставку – сразу до 17% годовых.

Это решение тогда сказалось на экономической активности. Произошло, как говорили эксперты, обескровливание российской экономики. Так что неудивительно, что теперь, отчитываясь перед президентом, Набиуллина особо указывает на оживление кредитования в стране. Тем самым она будто пытается доказать, что регулятор вовсе не виноват в проблемах реального сектора.

Сейчас президент не в первый раз поддерживает Набиуллину. В прошлом году на большой итоговой пресс-конференции он тоже встал на защиту регулятора. Как тогда сказал Путин, в чем-то критика в адрес Центробанка обоснована, в чем-то – нет, но не один ЦБ должен влиять на ситуацию. Путин призвал и правительство тоже не забывать про «свою меру ответственности». «Нужно работать с теми же экспортерами, у которых достаточно большая валютная выручка», – указал Путин.

Единственное нарекание президента в адрес ЦБ состояло лишь в том, что реакция регулятора запаздывает. Как он сказал, «делается все правильно, только делать нужно, может быть, даже на полшага быстрее».

За несколько часов до вчерашней встречи Путина с Набиуллиной Центробанк выложил на своем официальном сайте комментарий по поводу предстоящих выплат по внешним долгам крупнейших российских компаний.

«По оценкам, из 61 млрд долл. общей суммы платежей по внешнему долгу банков и нефинансовых организаций, включая основной долг и проценты, приходящихся на период с сентября по декабрь 2015 года, фактические платежи за этот период могут составить до 35 млрд долл.», – говорится в материалах ЦБ. Остальная часть суммы – это «внутригрупповые платежи и обязательства, имеющие высокую вероятность пролонгации и рефинансирования».

«Таким образом, Банк России не прогнозирует избыточного спроса на валютном рынке в связи с предстоящими платежами по внешнему долгу, – уточняют специалисты ЦБ. – Банк России также не прогнозирует значительного оттока портфельных инвестиций и повышенного спроса на иностранную валюту для платежей по импортным контрактам».

Не исключено, однако, что с такими позитивными ожиданиями регулятор опять может опоздать «на полшага». Некоторые опрошенные «НГ» эксперты предупреждают: в конце этого года вовсе не исключено повторение событий конца 2014-го.

«Вероятность повторения тех событий достаточно высока, – считает главный аналитик UFS IC Алексей Козлов. – В конце года возрастает потребность компаний в приобретении иностранной валюты. Также высока вероятность ужесточения Федеральной резервной системой США кредитно-денежной политики, что приведет к удорожанию доллара по отношению к большинству валют, включая рубль». По словам эксперта, нельзя исключать, что курс российской валюты упадет в конце 2015 года до 70–75 руб. за доллар.

«Чем дольше российский мегарегулятор сейчас выжидает, тем больше шансов, что мы увидим «декабрь» номер два, – предупреждает руководитель аналитического департамента AMarkets Артем Деев. – Сегодня ситуация усугубляется тем, что на рубль давит именно нефть, а не спекулятивный прессинг со стороны инвесторов. И если год назад на фоне снижения стоимости углеводородов рынок ожидал, что локальное дно не за горами, то сейчас общий фундаментальный фон указывает на возможность еще более глубокой коррекции цен на энергоресурсы».

«Падение курса до уровня 70 руб. за доллар возможно при обновлении минимумов по нефти и уходе ниже отметки 45 долл. за баррель», – уточняет аналитик инвестиционного холдинга «Финам» Антон Сороко.

Но часть экспертов не согласились с выводами пессимистично настроенных коллег. «Все негативные факторы – низкие нефтяные цены, санкции, нестабильность в Украине – уже учтены в текущем курсе, а новых угроз не предвидится. Рубль нащупывает новый коридор 55–65 руб. за доллар и может двигаться в нем ближайшие два-три месяца», – ожидает руководитель аналитического департамента QB Finance Дмитрий Кипа.

«ЦБ после декабрьских событий сделал существенные выводы. Пока регулятор адекватно реагирует на текущую ситуацию на нефтяном рынке, – говорит начальник экспертного отдела «БКС»-Экспресс» Дмитрий Шишов. – Мы настраиваемся на то, что волна роста доллара подходит к концу и во второй половине года рубль даже может приятно удивить».