Регулятор США влияет на российскую экономику

Заявления главы ФРС Джанет Йеллен могут сильно отразиться на экономических перспективах РФ. Фото Reuters

Российская экономика находится под влиянием мощных факторов, часть из которых не зависит от властей РФ. Один из таких факторов – цена американского доллара, определяемая учетной ставкой Федеральной резервной системы (ФРС) США. Повышение этой ставки грозит нам дальнейшим падением нефтяных цен, усилением оттока капитала из РФ, новой девальвацией рубля. В частности, рубль может ослабнуть как минимум еще на 10% – до 73 руб. за 1 долл. По словам экспертов, вне зависимости от текущих решений ФРС эпоха так называемого дешевого доллара подходит к концу. В условиях санкций и нарастания внутренних структурных дисбалансов повышение ставки ФРС может стать для России роковым.

Весь вчерашний день представители российских ведомств выступали с успокоительными заявлениями о последствиях возможного повышения учетной ставки в США. Поводом для выступлений стало двухдневное заседание Федеральной резервной системы, об итогах которого всю неделю высказывались прямо противоположные версии.

Одни наблюдатели прогнозировали, что в четверг глава ФРС Джанет Йеллен объявит о сохранении ставки на текущем рекордно низком уровне 0–0,25% годовых. Другие ожидали, что впервые за долгие годы ФРС повысит ставку – хотя бы на 0,25 процентных пункта. 

Российский Центробанк (ЦБ) не ждет большой волатильности на финансовых рынках из-за возможного повышения ставки ФРС. Об этом вчера заявила глава ЦБ Эльвира Набиуллина, которая, по версии журнала Euromoney, стала «лучшим центральным банкиром» 2015 года. 

«Я думаю, что решение о повышении ставок ожидаемое, споры идут по поводу того, когда это начнется, какими темпами... На мой взгляд, ожидания были настолько длительными, что инвесторы уже заложили риски повышения ставки в своих инвестиционных решениях. Поэтому значительная часть возможной реакции… уже отыграна авансом», – сказала Набиуллина. 

Хотя ЦБ признает, что если ФРС поднимет ставку, то это будет серьезное решение, и нужно быть готовым в принципе к любым последствиям. По словам Набиуллиной, при возникновении угрозы для финансовой стабильности Центробанк готов принимать необходимые меры. 

Еще более неожиданные заявления вчера можно было услышать от подчиненных Эльвиры Набиуллиной. Первый зампред ЦБ Сергей Швецов допускает даже укрепление рубля после повышения ставки ФРС США.

Об отсутствии особых негативных последствий для рубля говорил также днем ранее глава Минэкономразвития Алексей Улюкаев (см. «НГ» от 17.09.15). А в российском Минфине вчера сообщили, что Россия уже прошла период жесткой адаптации к внешним изменениям, поэтому теперь наша страна будет испытывать проблемы после решения ФРС в гораздо меньшей степени.

Тем не менее странно отрицать, что российская экономика – как, впрочем, и другие развивающиеся экономики – крайне зависима от решений ФРС. «Увеличение ставки будет способствовать росту доллара и падению других валют, акций, цен на сырье и недвижимость, – поясняет старший аналитик «Альпари» Вадим Иосуб. – В первую очередь пострадают валюты и активы развивающихся стран. Россия несет повышенные риски: если страны – потребители энергоресурсов могут выиграть от дальнейшего падения нефтяных цен, то российский бюджет и экономика в целом только потеряют».

Эксперт напомнил о внутренних структурных дисбалансах российской экономики, о необходимости погашать внешние долги в условиях финансовых санкций – все это и так уже толкает рубль вниз и стимулирует отток капитала. Если же к перечисленным факторам добавить повышение ставки ФРС, ситуация только усугубится.

«Повышение процентных ставок ФРС приведет к росту стоимости долларовой ликвидности. Подходит к концу время дешевого доллара, – говорит аналитик компании «Премьер» Максим Костров. – Соответственно стоимость доллара будет расти практически ко всем мировым валютам, в том числе к рублю».

«Повышение ставки ФРС придаст существенный импульс процессу обратного перетока капитала из развивающихся стран в развитые, в первую очередь в США. Решение ФРС может вызвать новый виток кризиса на фондовых рынках Китая, России и других развивающихся стран, а также даст толчок к новому витку девальвации, но скорее всего краткосрочному», – предупреждает зампредправления Локо-Банка Андрей Люшин.

Однако опрошенные «НГ» эксперты пытались в своих рассуждениях делать оптимистичные оговорки, что последствия для России будут не такими страшными, как может показаться.

«За последние два года большая часть иностранных инвесторов, включая фонды, уже успели покинуть российский финансовый сектор», – указал Андрей Люшин. Из этого можно сделать вывод, что основной отток капитала уже случился. «Влияние ставки ФРС на Россию носит ограниченный характер из-за западных санкций, запрещающих валютное кредитование крупнейших российских компаний на длительный срок», – добавляет аналитик IFC Markets Дмитрий Лукашов. «В случае повышения ставки влияние на рубль скорее всего будет меньше, чем на валюты других развивающихся стран», – считает замгендиректора «ФинЭкспертизы» Ильгиз Баймуратов.

Правда, несмотря на попытку не нагнетать панику, эксперты признали, что после повышения ставки ФРС россиянам грозит новый виток девальвации рубля. Ведь как бы инвесторы ни учитывали заранее все риски, давление на нефтяные котировки усилится. По оценкам Максима Кострова, при падении нефтяных цен до 40–42 долл. за баррель марки Brent россияне могут увидеть курс 73–73,5 руб. за доллар. «Такой курс доллара на 10–11% выше текущих уровней. С подобными изменениями российской валюты мы уже научились уживаться», – полагает Костров.

Похожие оценки у руководителя аналитического департамента QB Finance Дмитрия Кипы: «После выхода информации о повышении ставок ФРС курс российской валюты ослабнет до 69–73 руб. за доллар, но потом мы вновь увидим укрепление».