Иностранные инвестиции не помогут

Вчера Федеральная служба государственной статистики опубликовала данные, свидетельствующие о росте притока иностранных инвестиций в российскую экономику. По мнению экспертов, это связано с улучшением инвестиционного климата в нашей стране. Однако аналитики отмечают, что, несмотря на позитивную тенденцию, показатели активности иностранного капитала в экономику России по-прежнему очень незначительны и не могут способствовать ее развитию.

Согласно данным Росстата, объем накопленного иностранного капитала в российской экономике по состоянию на конец июня текущего года составил 90,8 млрд. долл., что на 37,4% больше по сравнению с соответствующим периодом 2004 года. По мнению экспертов, увеличение притока иностранного капитала объясняется улучшением инвестиционного климата. Об этом же свидетельствует и структура инвестиционного портфеля: увеличился удельный вес прямых инвестиций (с 40,7% в конце июня 2004 года до 46,1%), в то время как «кредитные» инвестиции сократились (с 57,2 до 52,1%).

«Долгое время, пока российские риски для иностранных инвесторов были более значительными, они предпочитали делать вложения в российскую экономику в виде кредитов, поскольку это возвратные ресурсы. Сейчас, по всей видимости, этот риск снижен до приемлемого уровня, поэтому и наблюдается активность прямых инвесторов», – сказала «НГ» начальник аналитического отдела ИК «Проспект» Наталья Одинцова. По ее мнению, немаловажным является факт присвоения России в этом году полного инвестиционного рейтинга, а также повышение до второй ступени инвестиционных оценок нашей страны агентством Fitch. «В связи с этим у многих иностранных инвесторов был снят так называемый технический барьер, под которым понимается, что инвестор может вкладывать в такие-то страны, если... И вот это «если» и произошло. В связи с чем инвесторы открыли лимиты на Россию», – говорит Наталья Одинцова.

Помимо повышения инвестиционного рейтинга в качестве благоприятных факторов, повлиявших на улучшение инвестиционного климата страны, аналитик ИК «Тройка Диалог» Антон Струченевский также отмечает «взвешенную бюджетную политику государства и урегулирование внешнего долга, что, безусловно, вселило в инвесторов уверенность в том, что государственные финансы находятся в порядке». «Однако, несмотря на положительную динамику, вклад иностранных инвестиций в российскую экономику по-прежнему не настолько весом, чтобы оказать серьезное влияние на ее развитие», – считает Антон Струченевский. По его словам, объем иностранного капитала в российской экономике составляет около 1,5% общего объема ВВП. «Это значительно ниже, чем в других странах с развивающейся экономикой, где этот показатель составляет 5–6% ВВП», – отмечает эксперт.

Данные Росстата свидетельствуют о том, что при общем росте объемов иностранных инвестиций темпы их притока замедляются. Так, в первом полугодии текущего года в экономику России поступило 16,5 млрд. долл. иностранных инвестиций, что на 13,1% меньше, чем в аналогичный период 2004 года. Аналитики не связывают замедление темпов с политическими рисками. По мнению Натальи Одинцовой, иностранные инвесторы «в достаточной мере знакомы с этими рисками и более-менее научились их контролировать». Антон Струченевский объясняет замедление «эффектом масштаба»: «Если в первый год инвестор выделит, скажем, 100 рублей и во второй тоже 100 рублей, то получится удвоение. Но если и на третий год инвестор выделит все те же 100 рублей, то получится уже замедление. Здесь мы наблюдаем тот же эффект».

Что касается российских инвестиций за рубежом, то, согласно данным Росстата, за первое полугодие 2005 года объем отечественных вложений в экономики других стран снизился на 10%. По мнению аналитиков, этот факт нельзя интерпретировать как негативный. «В определенной степени этот показатель представляет собой просто некий технический индикатор», – считает Наталья Одинцова.