Формула устойчивости

Алексей Сафронов, генеральный директор НМЗ им. Кузьмина.

Руководство компании «Эстар» («Электросталь России») объявило о размещении облигаций Новосибирского металлургического завода им. Кузьмина (НМЗ) – общим объемом 1,2 млрд. рублей. По оценкам экспертов, завод, два года назад балансировавший на грани банкротства, сегодня выглядит весьма перспективным активом. Новый собственник сумел интегрировать предприятие в эффективную производственную цепочку и за короткое время добился его рентабельности.

Так, например, неделей ранее «Эстар» объявил о присоединении к НМЗ вновь приобретенного актива – новосибирского ОАО «Стальной профиль». Этот шаг органично вписался в «синергетическую» схему производственных связей внутри холдинга, дающую его предприятиям достаточную сырьевую независимость и позволяющую закрывать максимальное количество рыночных ниш. «Эксклюзивная» ниша «Стального профиля» – тонкостенные трубы малого диаметра, лента для производства которых (штрипс) изготавливается на НМЗ.

НМЗ обеспечивает штрипсом не только «Стальной профиль», но и другие заводы холдинга: Волгоградский, Энгельсский, Нытвенский. Таким образом, НМЗ стал центром всего трубного дивизиона «Эстара», что и позволило собственнику, пришедшему на завод в конце 2003 года, быстро вытащить предприятие из долговой ямы. Если 2004 год завод еще завершил с небольшими убытками, то уже в 2005 показал прибыль в размере 121,4 млн. руб. и увеличил свои активы на 48,5%. Общая капитализация приблизилась к отметке 5,2 млрд. руб., продолжает расти выручка, в первую очередь за счет внутрикорпоративных поставок: прогноз ее роста в 2006 году – 87%. При этом постоянное расширение сортамента продукции и покупка новых предприятий вынуждают собственника интенсивно развивать мощности НМЗ. Поэтому в конце прошлого года руководство «Эстара» объявило о начале кардинальной реконструкции производственных линий завода.

Подтверждая серьезность своих намерений, акционеры НМЗ в IV квартале пополнили уставной капитал предприятия на сумму 1,056 млрд. руб. Еще одним источником средств на модернизацию станет упомянутый облигационный заем. В результате реконструкции собственник уже в этом году планирует увеличить объемы выпуска продукции НМЗ в 1,7 раза.

В целом же инвестиционная программа должна быть реализована за три года. Главными ее направлениями станут модернизация стана горячей прокатки, кардинальное переоборудование трубосварного стана, а также расширение сортамента выпускаемой продукции – в частности, производство упаковочной ленты и прокат нержавеющей стали, заготовки (слябы) для которой изготавливает еще одно предприятие холдинга – завод в Златоусте.

Примечательно, что главной задачей модернизации является не только рост объемов производства, но и принципиальный качественный скачок. Уже в первом полугодии текущего года новосибирские металлурги намерены получить сертификат соответствия по международным стандартам ISO. НМЗ, в частности, планирует полностью переоборудовать трубосварный стан, чтобы максимально приблизить характеристики сварных труб к бесшовным, сохранив ценовое преимущество первых.

Важно учесть, что 92% труб завод поставляет в ЖКХ и нефтегазовую отрасль. По этим направлениям в последние годы отмечен стабильный рост спроса: активно развивается нефтегазотранспортная система, а большинство городских инженерных коммуникаций требуют срочной замены. Поэтому инвестиционные намерения собственника здесь вполне оправданны. Еще одним немаловажным фактором, увеличивающим степень привлекательности НМЗ в качестве эмитента, является монопольное положение на рынке, которое он и другие предприятия «Эстара» занимают по ряду позиций. НМЗ, в частности, – единственный в Сибири производитель качественного специального листового проката и холоднокатаной ленты из более чем 100 марок стали, а также электросварных и холоднодеформированных труб.

Устойчивое положение завода на рынке подкрепляется заключением аналитиков о финансовой устойчивости предприятия. Умеренная долговая нагрузка на фоне стабильно растущих производственных показателей позволяют прогнозировать довольно высокую ликвидность облигаций. Кроме того, российская металлургия в целом является одним из самых привлекательных секторов для фондового рынка. Если же «Эстар» успешно проведет начатую реконструкцию НМЗ, это позволит холдингу войти в пятерку крупнейших металлургических компаний России.