Эмиграция в Люксембург откладывается

Лакшми Миттал нарушил все планы Алексея Мордашова.
Фото Александра Шалгина (НГ-фото)

Одна из крупнейших сделок по экспансии российского капитала на Запад, которая должна была продемонстрировать растущую мощь российской экономики, оказалась под угрозой срыва. Под вопросом оказалось громко разрекламированное месяц назад слияние люксембургского металлургического концерна Arcelor с российской «Северсталью». Намеченное на сегодня собрание акционеров Arcelor, на котором планировалось рассмотрение вопроса о выкупе компанией у своих акционеров акций на 6,5 млрд. долл., «временно отложено». Менеджмент Arcelor собирался совершить этот выкуп с целью помешать скупке его акций конкурентом – Mittal Steel, предпринимающим шаги к недружественному поглощению компании. Однако в последний момент из-за протестов миноритарных акционеров был вынужден отступить. Это поражение менеджмента Arcelor ставит под вопрос успешность объединения этой компании с «Северсталью».

Когда в конце мая было объявлено о планах слияния концерна Arcelor с «Северсталью», этот шаг был преподнесен как укрепление российских позиций на западноевропейском рынке. В обмен за акции «Северстали» ее владелец Алексей Мордашов должен был получить 32,2% акций Arcelor и должность неисполнительного председателя совета директоров объединенной компании, выходившей на первое место в мире по объемам производства стали. Скептики, правда, утверждали, что Россия в итоге теряет лидирующую металлургическую компанию, а влияние Мордашова в Arcelor, несмотря на блокирующий пакет акций, будет жестко ограничено менеджментом компании.

Несмотря на крайне привлекательную цену – 44 евро за акцию, которую Мордашов предложил за пакет Arcelor, недовольных сделкой к настоящему времени оказалось довольно много. Об этом говорит и протест против сделки Романа Залески, владельца итальянского холдинга «Карло Тассаро» и крупнейшего акционера (7,44% акций) Arcelor. Страсти подогревает и Mittal Steel. Вчера представитель компании заявил о том, что переговоры с Arcelor о его поглощении продолжаются, хотя результат «пока неясен». Вполне вероятно, что председатель совета директоров Arcelor Ги Долле, владелец Mittal Steel Лакшми Миттал и Алексей Мордашов нашли какой-то компромиссный вариант на прошедшей вчера в Нью-Йорке встрече. К моменту подписания номера ее результаты еще не были известны. Пока же аналитики склонны расценивать шансы Mittal Steel и «Северстали» в борьбе за Arcelor как практически равные. По мнению аналитика ФК «Уралсиб» Дмитрия Смолина, акционерам Arcelor были предложены вполне выгодные условия – выкуп акций по цене 44 евро за штуку, или 26% к рыночной цене, которая колеблется в пределах 35 евро. «На эти цели руководство компании готово было потратить 6,5 млрд. евро, выкупив около 23% акций c рынка, – отмечает эксперт. – То, что руководство Arcelor вдруг отказалось от рассмотрения этого вопроса, делает ситуацию крайне неопределенной. Либо они ждут, что от Mittal поступят некие более выгодные предложения, либо не хотят удара по собственному престижу, в случае если акционеры проголосуют против. Так что никто не удивится, если Arcelor вдруг полюбит Mittal и одобрит сделку именно с ним». В этом случае неустойка в 140 млн. евро, положенная «Северстали», вряд ли последнюю удовлетворит. По мнению Смолина, сейчас остается ждать собрания акционеров Arcelor, назначенного на 30 июня: «Если его не отменят, то можно будет говорить об одобрении слияния с «Северсталью».

В свою очередь, аналитик компании «Брокеркредитсервис» Вячеслав Жабин изначально оценивает шансы «Лакшми Миттала» на успех гораздо выше. «Камнем преткновения был вопрос о составе совета директоров компании, – говорит эксперт. – Как известно, в случае поглощения Mittal он должен был полностью обновиться, отсюда и обвинения в том, что руководство Arcelor «держится за свои кресла». Теперь, похоже, «Лакшми Миттал» пошел на уступки и готов если и менять руководство концерна, то минимально. «Впрочем, Arcelor и от сделки с Мордашовым пока не отказался, – считает аналитик. – Другой вопрос, что этот самый Роман Залески, которого можно назвать уже мажоритарным акционером, вдруг выступил против слияния. Его логика проста – доля Мордашова в Arcelor увеличивается, а акционерам за это не платят ни копейки. Кроме того, многие акционеры всерьез опасаются, что оценка «Северстали» серьезно завышена. Так что на данный момент вопрос остается открытым: кто предложит более выгодные условия, тот и сольется с Arcelor».

Условия объединения «Северстали» и Arcelor

Первые сообщения о переговорах «Северстали» с менеджментом Arcelor поступили 26 мая. По условиям соглашения владелец «Северстали» Алексей Мордашов должен получить 32,2% акций Arcelor в обмен на 89,6% акций «Северстали», а также его доли в американской Severstal North America и итальянской Lucchini. Кроме того, он должен будет заплатить 1,25 млрд. евро. В результате сделки Мордашов должен стать крупнейшим акционером Arcelor и занять должность неисполнительного председателя совета директоров объединенной компании. При этом он получит право назначать 6 из 18 членов совета директоров. Правда, менеджмент Arcelor настоял на ограничении роли крупнейшего акционера. В частности, Мордашов должен принять на себя обязательство голосовать своими акциями в соответствии с рекомендациями совета директоров, не совершать с акциями каких-либо операций в течение 4 лет и не продавать их в течение 5 лет.

Аrcelor – вторая в мире сталелитейная компания. В 2005 году она выпустила около 55 млн. тонн стали.