Высокая ключевая ставка не оберегает малообеспеченных россиян

Фото Reuters

Чиновники ЦБ РФ заявляют, что главный приоритет для них – устойчивость нацвалюты, а также борьба с инфляцией через жесткую политику высоких кредитных ставок. Реальная статистика показывает, что рубль в последнее десятилетие стал самой нестабильной валютой. А внутрироссийская статистика утверждает, что главными пострадавшими от политики аномальных ставок стали самые небогатые россияне из-за падения производства отечественных товаров. Новые данные статистики, которые противоречат утверждениям ЦБ, опубликовали независимые ученые и экономисты РФ.

Россияне воспринимают высокую инфляцию как несправедливый налог, тяготы от которого больше всего чувствует самая незащищенная часть населения, неоднократно объясняла председатель ЦБ Эльвира Набиуллина, обосновывая свою политику аномально высоких кредитных ставок. 

«Низкая инфляция, которой мы добиваемся, принципиально важна для людей с небольшими доходами. Не зря во всем мире инфляцию называют налогом на бедных», – заявляла она. В теории с этим утверждением действительно не поспоришь. Но на практике ситуация оказывается чуть сложнее: высокая ставка ЦБ в большей степени провоцирует экономический спад, чем торможение инфляции. Поэтому россияне начинают больше страдать от экономического спада, от потери доходов и зарплат, тогда как годовой темп роста цен сократился относительно незначительно.

Как известно, инфляция за последний год в РФ снизилась на 30%, а экономический рост упал в 4 раза (см. «НГ» от 15.03.26). В результате жесткой денежной политики Центробанка наша экономика фактически сползает сегодня к рецессии. Таким образом, под разговоры о защите бедных мы сегодня наблюдаем спад производства, сокращение инвестиций и растущий список товаров, которые уже не могут покупать россияне.

«В условиях сжатия денежной массы и высокой ставки кредита сокращается инвестиционная и предпринимательская активность, обоснованно снижается выпуск в основных секторах экономики. Сокращение предложения является главным условием для дальнейшего роста цен, вслед за которым снижается и спрос населения на значимые группы товаров и услуг. Особенно существенно это сказывается на наиболее уязвимых, низкодоходных группах населения, потребляющих преимущественно товары отечественного производства», – утверждают экономисты Елена и Рафаэль Узяковы из Института народнохозяйственного прогнозирования РАН. Они отмечают, что значительную роль в формировании роста цен играют инфляционные ожидания, которые опосредованно генерируются жесткой политикой ЦБ. «Высокая ключевая ставка приводит к снижению доходов населения и, следовательно, сбережений, которые, вообще говоря, определяются совокупными инвестициями», – считают экономисты.

Источник: Институт народнохозяйственного прогнозирования РАН

Сравнивая статистику экономического роста, инфляции и динамики доходов населения, экономисты отмечают, что в РФ сохранялись высокие темпы роста ВВП и доходов населения даже при инфляции выше ее «таргета ЦБ» в 4% годовых.

«Политика Центрального банка с высокой ключевой ставкой является основной причиной слома траектории экономического роста, на который экономика, преодолев шок от санкций и разрыва кооперационных цепочек, вышла в 2023–2024 годах», – считает депутат Госдумы, экономист Оксана Дмитриева. Она напоминает, что с 2015 года Центральный банк не достигал заявленной цели по годовой инфляции в 4%. «В чем тогда смысл таргетирования (то есть постановки цели по инфляции), когда в течение 10 лет она не достигается?» – задается вопросом депутат. «Постановка заведомо недостижимой цели развязывает руки по подавлению экономического роста и дает неправильный ориентир для планирования бюджетных расходов и коммерческих контрактов», – считает экономист (см. «НГ» от 29.03.26).

Основной целью денежно-кредитной политики Банка России является защита и обеспечение устойчивости рубля посредством поддержания ценовой стабильности, что и зафиксировано в федеральном законе «О Центральном банке». При этом чиновники ЦБ объясняют, что «устойчивость национальной валюты означает не фиксированный курс по отношению к другим валютам, а сохранение покупательной способности денег за счет стабильно низкой инфляции». Правда, тут можно вспомнить, что «стабильно низкой инфляции» наш Центробанк так ни разу и не добился за все время свое существования. Зато добился звания самой нестабильной валюты последнего десятилетия.

В докладе аналитиков Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП) приведено показательное сравнение уровней волатильности российского рубля, турецкой лиры, мексиканского песо, бразильского реала, южноафриканского ранда и других валют развивающихся стран. И это сравнение показывает, что уровень волатильности российского рубля с 2015 года в три раза выше, чем у большинства остальных валют развивающихся стран. Российский рубль является абсолютным рекордсменом нестабильности, обгоняя ближайшего соперника (турецкую лиру) примерно в полтора раза.