Плавная девальвация закончилась обрушением

Центробанк приготовил новый неприятный сюрприз для россиян.
Фото Алексея Калужских (НГ-фото)

Вчера Центробанк объявил о резком ослаблении курса рубля. Глава Банка России Сергей Игнатьев сообщил о повышении с сегодняшнего дня верхней границы колебаний═ национальной валюты к бивалютной корзине почти на 4 рубля – с 37,2 до 41 руб. Таким образом, период плавной девальвации рубля═ окончился резким обрушением его курса. Эксперты отмечают, что иного финала быть не могло, так как в противном случае золотовалютных резервов страны (ЗВР) хватило бы только на несколько месяцев.

Сергей Игнатьев подчеркнул, что 41 руб. – это верхняя граница для стоимости бивалютной корзины. Фактическая ее стоимость может быть значительно ниже. Так что вполне возможно, что сегодня курс рубля к евро и доллару не упадет до предельно низких значений.

Заявлению Игнатьева предшествовало сообщение департамента внешних и общественных связей ЦБ о том, что за неделю с 9 по 16 января ЗВР сократились с 426,5 млрд. долл. до 396,2 млрд. долл., т.е. на 30,3 млрд. долл. Это второе по масштабу снижение валютных запасов страны за всю их историю. Оно лишь немного не дотягивает до рекорда – в период с 17 по 24 октября прошлого года ЗВР потеряли 30,6 млрд. долл.

При этом если осенью 2008 года ЦБ вбрасывал на валютный рынок миллиарды долларов, чтобы не допустить девальвации рубля, то сейчас ЗВР испаряются, несмотря на почти ежедневное снижение курса национальной валюты. За первую рабочую неделю нового года ЦБ пять раз объявлял о снижении курса рубля, повысив стоимость бивалютной корзины на 2,5 руб. Несмотря на это, участники рынка активно покупали валюту. Вложения обеспечивали краткосрочную рублевую доходность в 300% годовых. В результате за первые шесть торговых сессий января ЦБ пришлось продать во избежание более сильного падения курса около 25 млрд. долл. Еще примерно на 5 млрд. долл. объем ЗВР сократился из-за снижения курсов евро и британского фунта по отношению к американской валюте и связанной с этим переоценки номинированной в этих валютах части резервов.

Темпы снижения ЗВР не могут не пугать. Еще пять месяцев назад, 8 августа, они установили рекорд – 598,1 млрд. долл. С того момента они упали более чем на треть. Текущая неделя также не вселяет оптимизма. В понедельник и вторник Банк России продал еще несколько миллиардов долларов. В среду из-за начала налоговых выплат, увеличивших спрос на рубли, давление на рубль сменилось его удорожанием, что позволило ЦБ перевести дыхание и, возможно, даже пополнить ЗВР за счет скупки долларов. По некоторым данным, в этот день Банк России выкупил с рынка до 3,3 млрд. долл. Однако уже вчера нисходящая динамика продолжилась, что привело к новому ослаблению курса рубля.

По мнению экспертов, рубль был обречен на резкую девальвацию, ведь если ЦБ продолжил бы расходовать международные резервы по 26–30 млрд. долл. в неделю, то их хватило бы всего на несколько месяцев. Бывший первый зампред ЦБ Сергей Алексашенко считает, что в конечном счете выбор сценария будет определяться платежным балансом и денежной политикой, реализуемой финансовыми властями страны. По его мнению, последние полгода денежная политика была очень слабой. «ЦБ и Минфин зачастую зря раздавали деньги. Если такая политика продолжится, то ЗВР в лучшем случае хватит до конца года», – заявил Алексашенко.

Замруководителя аналитического департамента компании «Совлинк» Ольга Беленькая отмечает, что решение ЦБ оправдало девальвационные ожидания участников рынка. Сейчас резервы ЦБ совместно с резервным фондом и ФНБ составляют 396 млрд. долл. Это все еще один из крупнейших показателей ЗВР в мире, но с учетом скорости его таяния, ожидаемого сурового и длительного кризиса в мировой экономике и совокупного внешнего долга России в 540 млрд. долл., из которых около 100 млрд. долл. предстоит выплатить в этом году, картина не слишком благостная. Очевидно, что резкая девальвация рубля – вынужденная мера для адаптации торгового баланса страны к резко изменившемуся объему экспорта, говорит Беленькая.

Главный аналитик ИК «Тройка Диалог» Евгений Гавриленков считает, что новая стоимость бивалютной корзины обеспечит рублю более равновесное состояние. Впрочем, это не исключает его дальнейшую девальвацию, если цена на нефть опустится ниже 30 долларов. Также может сохраниться чисто спекулятивное давление на рубль, если ЦБ продолжит увеличивать объемы средств, размещаемых на беззалоговых аукционах. Накануне был обновлен рекорд объемов прямого РЕПО с ЦБ: на двух аукционах банки заняли 610,5 млрд. руб. – на 75,2 млрд. руб. больше предыдущего достижения. «Если такими темпами ЦБ будет закачивать деньги в экономику, то такими же темпами будут таять ЗВР», – говорит эксперт. При таком подходе валютных запасов хватило бы менее чем на 10 недель. Ведь из 396,2 млрд. долл. остававшихся ЗВР на 16 января больше половины принадлежит Минфину, и расходовать эти деньги ЦБ не имеет права.