0
36472
Газета Экономика Печатная версия

17.12.2015 00:01:00

Ставка ФРС и нефтяной экспорт угрожают России

Следующий год принесет очередные финансовые и валютные риски

Тэги: нефтяной экспорт, фрс, сша, экономика, нефть, цены, россия


Глава ФРС США Джанет Йеллен считает, что длительное сохранение ставки на низком уровне может ввергнуть Штаты в рецессию.	Фото Reuters
Глава ФРС США Джанет Йеллен считает, что длительное сохранение ставки на низком уровне может ввергнуть Штаты в рецессию. Фото Reuters

Предстоящее повышение ставки Федеральной резервной системы (ФРС) США и вероятное начало экспорта нефти из Соединенных Штатов вызвали вчера негативные для России изменения на рынках. Вчера же цены барреля нефти Brent устремились к новым минимумам из-за весьма вероятной конкуренции с американской нефтью.

На момент сдачи номера решение по ставке все еще не было известно. Однако накануне большинство экспертов склонялось к мысли, что ФРС все же примет решение повысить ставку. В частности, 97% опрошенных изданием Wall Street Journal экспертов были уверены, что первое за почти 10 лет повышение ставки произойдет именно на этом заседании. В то время как лишь 3% аналитиков полагали, что регулятор перенесет начало цикла нормализации кредитно-денежной политики на март 2016 года.

Отметим, ФРС в последний раз повышала базовую ставку 29 июня 2006 года. В 2007–2008 годах регулятор постепенно понижал ее до тех пор, пока она не достигла минимальной отметки 0–0,25% в декабре 2008 года. Низкая процентная ставка должна была стимулировать производство, направить деньги в реальный сектор экономики и помочь США оправиться от кризиса.

И в течение этого года глава ФРС Джанет Йеллен неоднократно намекала на возможное повышение базовой процентной ставки в стране на декабрьском заседании регулятора в случае устойчивых показателей роста экономики страны и сокращения безработицы. В начале декабря Йеллен и вовсе заявила о том, что слишком долгое сохранение учетной ставки на текущем уровне может подорвать стабильность на финансовых рынках и даже ввергнуть США в рецессию.

«Учитывая последние комментарии Джаннет Йеллен и вице-председателя ФРС Стэнли Фишера о том, как сильно улучшилось состояние экономики, рынка труда и показатели доходов, не повысить ставку в декабре будет приравниваться к дезинформированию», – считает экономист Economic Outlook Group Бернард Баумоль. При этом, как отмечают эксперты, решение по ставке в декабре уже заложено в цены. В то время как темпы повышения ставки на последующих заседаниях ФРС неизвестны. «Ключевым на этом заседании будет речь Йеллен на пресс-конференции по поводу темпов и масштабов последующего ужесточения монетарной политики», – полагает главный экономист по международным рынкам ING Роб Карнелл.

Тем не менее возросшая волатильность в случае повышения базовой ставки в США может не лучшим образом сказаться на ряде мировых экономик. Так, по данным рейтингового агентства Moody’s, повышение базовой ставки в США в первую очередь может представлять риск для рынков развивающихся стран. И в этот список, согласно Moody’s, попадает и Россия.

О том, как изменение ставки ФРС может повлиять на российскую экономику, рассуждала ранее и глава Центробанка (ЦБ) Эльвира Набиуллина. По ее словам, расхождение между ожиданиями рынка и фактической политикой ФРС по повышению ставок может создавать риски оттока капитала с развивающихся рынков, к которым относится Россия, и роста волатильности не только в этом, но и как минимум в следующем году. Она также отмечала, что под воздействием внешних негативных факторов сохраняется высокая волатильность курса рубля.

В то же время эксперты «НГ» оценивают риски повышения ставки ФРС для экономики РФ несколько иначе. «Самый значительный риск для экономики РФ будет в случае, если ставка будет повышаться быстро (то есть на каждом следующем заседании). Это чревато риском дальнейшего падения цен на нефть и соответственно ослабления курса рубля», – говорит главный экономист компании БКС Владимир Тихомиров. «Только повышение ставки может привести к еще одному витку девальвации вплоть до уровня 72,5 руб. за доллар, и это без дополнительного давления со стороны нефти», – считает руководитель аналитического департамента AMarkets Артем Деев.

«Сегодня у нас рубль переукреплен, и очевидно, что после публикации решения ФРС может быть разовый скачок. В итоге следует ожидать некоторого ослабления рубля в первом квартале 2016 года», – считает руководитель направления «Финансы и экономика» Института современного развития Никита Масленников.

Если цикл повышений ставки будет агрессивным, то рубль и нефть будут находиться под давлением: нефть может уйти вниз к 30 долл. за баррель, а рубль – к 75–77 руб. за доллар, уточняет Тихомиров. «Если же ФРС даст понять, что следующего (за сегодняшним) повышения ставки скоро ждать не стоит, это может поддержать цены на нефть на уровне 40 долл., а курс при этом может опуститься ниже 70 руб. за доллар», – уверен эксперт.

Нефтяные же доходы составляют существенную часть доходной части российского бюджета, и новый виток давления на стоимость углеводорода не повысит инвестиционной привлекательности РФ, что чревато усилением оттока капитала и ростом нестабильности рубля и инфляционного давления, подчеркивает аналитик компании «Премьер» Максим Костров. Однако, замечает Тихомиров, на российском рынке в силу геополитики и санкций основная часть оттока капитала уже состоялась. «Существенного роста объемов оттока я не ожидаю», – подчеркивает экономист.

При этом не стоит переоценивать и значение вероятного укрепления доллара на российскую экономику, указывает старший аналитик «Альпари» Вадим Иосуб. «Для нефти гораздо более важен сложившийся сейчас дисбаланс между глобальным предложением и спросом, а стоимость доллара – не самый существенный фактор», – сообщает он. Рост же доллара ко всем валютам, по словам аналитика, приведет к тому, что он будет дорожать к рублю одновременно со снижением курса евро. «И это будет тот самый случай, описывая который год назад глава ЦБ Эльвира Набиуллина воспользовалась выражением «это не рубль падает, это доллар растет», – напоминает эксперт.

В то же время, напоминают экономисты, помимо лишь повышения ставки ФРС российскую экономику могут в следующем году ожидать значительно более весомые риски, чем повышение ставки ФРС. По словам директора программы «Экономическая политика» Московского центра Карнеги Андрея Мовчана, первым таким риском в 2016 году могут стать проблемы в банковском секторе «В банковской системе у нас сегодня отрицательный капитал. А когда вы в лесу не даете происходить маленьким пожарам, это обычно приводит к одному большому пожару, который уничтожает весь лес», – говорит эксперт. То же самое, по его мнению, может произойти и с банковской системой в 2016 году.

Вторым значимым риском, по мнению Мовчана, может стать строительство. «По оценкам участников рынка в следующем году можно ждать двукратного падения объемов строительства», – поясняет он. Что не может не сказаться на рынке труда. «Это будет означать высвобождение сотен тысяч или даже миллионов работников из сферы строительства», – подчеркивает Мовчан.

Не менее опасная проблема, которая также может повлиять на рынок труда, – обвал малого и среднего бизнеса в РФ. «Многие такие предприятия уже сейчас работают в убыток. И дальше они могут уйти ниже операционных затрат, а при параллельном сокращении спроса это может привести к тому, что из 3 млн таких предприятий остановится половина вместе со своими работниками», – замечает эксперт. И в этом случае это будут куда большие потери, чем в строительном секторе.

Отложенным риском, по мнению Мовчана, является риск падения добычи нефти. «Никто сегодня не знает, когда у нас резко упадет добыча. В 2017, 2018 или 2019 году», – говорит он. И этот риск падения, по его словам, не зависит от цены на нефть. «Мы сегодня и не понимаем, какая у нас извлекаемость по месторождениям. Следовательно, никто не знает, когда у нас может упасть извлекаемость в связи с тем, что мы плохо расходовали нефтяные месторождения ранее», – подчеркивает Мовчан.

В итоге, замечают экономисты, для экономики РФ более тяжелым может оказаться не 2016 год, а 2017-й, когда  резервы правительства будут израсходованы.


Оставлять комментарии могут только авторизованные пользователи.

Вам необходимо Войти или Зарегистрироваться

комментарии(0)


Вы можете оставить комментарии.

Читайте также


Пентагон готовит новую атаку на Сирию

Пентагон готовит новую атаку на Сирию

Андрей Рискин

0
851
США берут Европу в заложники

США берут Европу в заложники

Владимир Иванов

Чем ответит Москва на ликвидацию Договора о РСМД

0
1221
Открытие мемориальной доски Леониду Васильевичу Смирнову

Открытие мемориальной доски Леониду Васильевичу Смирнову

Ирина Дронина

НПО «Высокоточные комплексы» Госкорпорации «Ростех» отдало почести первому директору АО «ЦНИИ автоматики и гидравлики»

0
626
Наступит ли мир  на Корейском полуострове

Наступит ли мир на Корейском полуострове

Вашингтон, Сеул и Пхеньян сплели такой клубок противоречий, что распутать его быстро не получается

0
615

Другие новости

Загрузка...
24smi.org