Питер Вестин, главный экономист ИК "АТОН"
Запланированный на этот год профицит в размере 178,3 млрд. руб. рассчитывался исходя из того, что средняя цена на нефть будет составлять 23,5 долл. за баррель. Так как стоимость нефти скорее всего будет ниже этой цифры (в первом полугодии - 21,9 долл. за баррель), было бы реалистично предполагать, что и профицит окажется меньше. Исходя из наших собственных прогнозов, показывающих, что средняя цена на нефть составит 20 долл. за баррель, мы ожидаем, что профицит бюджета достигнет порядка 80 млрд. руб. Правительство столкнулось с более высокими расходами, чем это ожидалось первоначально. Это связано с повышением денежного довольствия военнослужащим и фискальными проблемами в регионах, последовавшими за существенным повышением заработной платы в начале этого года. Также стало известно о том, что продажа доли в "ЛУКОЙЛе", в результате чего планировалось получить 22 млрд. руб., будет отложена, вероятно, до следующего года. Однако доходы от приватизации не отражаются в доходной части бюджета.
Прежде всего важно учитывать, что при пересмотренном показателе профицита (58,03 млрд. руб.) в этом году резервный фонд не получит ничего, так как он формируется из профицита. Поэтому заявление Кудрина о том, что в этом году резервный фонд может дополнительно получить 70 млрд. руб., расходится с цифрами.
Что касается бюджета, то он будет управляем, однако бремя расходов уже дает о себе знать. Положительный момент связан с тем, что проект бюджета на следующий год выглядит консервативным. Расходы на заработную плату и пенсии, а также ассигнования на дальнейшую военную реформу уже заложены в бюджет.
Выплаты в счет погашения внешнего долга составят не более 17 млрд. долл. Платежи по процентам включены в бюджет. Правда, с учетом всех источников погашения основной суммы - около 10 млрд. долл. - остается дыра в размере 500 млн. долл. Поэтому необходимо либо найти альтернативные источники финансирования, либо произвести сокращение бюджетных расходов.
Хотя решение этих задач должно быть выполнимо, необходимо учитывать и тот факт, что именно в следующем году будет проводиться предвыборная кампания. Следовательно, урезание бюджетных расходов будет сделать сложно и по политическим соображениям. Так что увеличение размера заимствований является единственной альтернативой. Однако, если в следующем году правительству все же удастся продать свою долю в "ЛУКОЙЛе", этим частично можно будет закрыть брешь.
Учитывая всю неопределенность, царящую на мировых рынках, приоритетное отношение к внутренним облигациям вполне оправданно, так как они представляются более дешевыми и надежными. Однако думаю, что после существенного пересмотра профицита бюджета на этот год со 178 млрд. руб. до 58,03 млрд. руб. вопрос с выпуском еврооблигаций останется открытым.
Евгений Гавриленков, главный экономист ИК "Тройка-Диалог"
Заявление министра финансов Алексея Кудрина имеет под собой основания, хотя это не означает, что так будет на 100%. На самом деле программа займов, которую рассматривало недавно правительство, предполагает, что львиная доля будет заимствована на внутреннем рынке. В России скопилось достаточное количество свободных средств, и такие деньги вполне можно взять на внутреннем рынке.
Волатильность мирового рынка сейчас очень большая. Дальнейшее развитие ситуации вокруг Ирака, ход корпоративных скандалов, соотношение евро и доллара - сочетание всех этих факторов обуславливает состояние повышенной неопределенности. Сейчас никто не пойдет на риск. Правительство, в свою очередь, не говорит ничего конкретного. Оно не склонно заниматься финансовыми спекуляциями. А вот уже через два-три месяца ситуация может измениться коренным образом.
Кроме того, год еще не кончился, и что будет с финансовым резервом, пока сказать сложно. Не исключено, что он будет выше, чем сейчас, поскольку цена на нефть остается довольно высокой. Задача формирования бюджета в принципе решена. Резерв может составить около 4 млрд. долл. Несмотря на то что первый квартал был провальным по многим макроэкономическим показателям, не исключено, что в третьем квартале положение может быть выровнено.
Игорь Николаев, руководитель департамента стратегического анализа компании "ФБК"
Судить о сбалансированности бюджета можно будет только тогда, когда мы получим бюджет в комплексе. Перераспределение денег в пользу регионов вряд ли можно считать критичным для федерального бюджета. Хотя бы на основании того, что в этом году помощь регионам из федерального бюджета составляет 31,5%, а на 2003 год планировалось 29,3%. То есть было запланировано значительное сокращение. Чисто тактически здесь правительство поступало абсолютно правильно, убрав 2%. После успешного торга депутаты и сенаторы будут с гораздо большим удовольствием голосовать за этот бюджет. Между тем, несмотря на некоторое увеличение средств в абсолютном отношении, говорить о том, что проблема с выплатами заработной платы бюджетникам будет решена окончательно, пока рано.
Что касается возможного отказа от займов на внешних рынках, пока непонятно, чем правительство сможет заменить эту сумму. Если бы действительно удалось отказаться, это можно было бы только приветствовать. Когда существуют большие долги, делать новые нелогично и неправильно, если есть возможность не занимать, то надо не занимать. Однако не исключено, что прибегнуть к займам все равно придется. Пока мы не знаем, за счет чего правительство собирается отказаться от 1 млрд. долл. Доходы от приватизации здесь не являются некой критичной суммой.
Дмитрий Орлов 
