Замедление инфляции стало плохим сигналом

Торможение потребительских цен может и не улучшить жизнь россиян. Фото Reuters

Инфляция в России резко замедляется, но это не заслуга правительства или Центробанка, считают эксперты. Причины торможения цен – в падении доходов населения и сокращении ВВП. Нет экономики – нет и инфляции, подтверждает российская статистика. Год назад годовые темпы инфляции достигали почти 13%, сегодня – около 7,5%, а в будущем году власти планируют снизить темпы роста цен до 4,9%. Это будет для новой России абсолютный исторический рекорд.

Инфляция в базовом сценарии правительства составит в следующие три года 4,9%, 4,5%, 4%, рассказал глава Минэкономразвития Алексей Улюкаев. Этот его прогноз отличается от заявленных целей Центробанка, который упорно заявляет о стремлении снизить темпы роста цен до 4% в год. Алексей Улюкаев напомнил, что цель Центробанка по инфляции – 4% к концу 2017 года. При этом министр не считает нужным выводить свои прогнозы на основе деклараций ЦБ. «Необходимости такой не вижу. Сценарий – это не таргет», – сообщил он. «А экономический рост – какой получится при выполнении этого. Мы делаем наоборот: у нас таргет – экономический рост, а инфляция – которая получится при достижении такого экономического роста. У нас есть целевой прогноз, где таргетирование больше выступает на первый план. Здесь не надо смешивать эти два понятия», – указал министр. Отметим, согласно прогнозу МЭР, уже в 2017 году российская экономика должна вырасти на 0,8%.

Однако независимые экономисты видят прямую связь между экономическим спадом и инфляцией. Снижение инфляции – это не результат более или менее успешной монетарной политики, а следствие снижения экономической активности, «охлаждения» экономики и снижения на этой базе спроса на деньги, утверждает руководитель направления «Макроэкономика» Дмитрий Белоусов из Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП).

«Инфляция слабо реагирует на ослабление рубля в конце прошлого года. Отсутствие адекватного повышения цен связано, вероятно, с кризисно низким уровнем экономической активности», – говорит Белоусов. По его словам, текущий экономический кризис может оказаться не короткой в год-полтора перенастройкой экономической системы, а затяжным системным процессом, «который должен обеспечить для российской экономики формирование нового механизма роста взамен исчерпавшего себя». Но чиновники Центробанка уверены, что инвестиции в РФ падают именно из-за высокой инфляции. И этой убежденностью в ЦБ официально объясняют принципы своей денежной политики.

Экономисты же ЦМАКПа указывают, что в стране сложился цикл «разбалансировка платежного баланса – девальвация рубля – инфляция – жесткая процентная политика – низкий спрос – снижение инфляции».

С оценкой ЦМАКПа о спорной связи инфляции с монетарной политикой ЦБ согласны и эксперты «НГ». «Инфляция сегодня замедляется, но не от того, что российская экономика выздоравливает», – замечает завкафедрой экономики и финансов Академии народного хозяйства и госслужбы Алла Дворецкая. Низкие цены могут быть и при стагнации, что вряд ли можно считать позитивным моментом. Снижение инфляции не должно становиться для ЦБ самоцелью. «В свою очередь, выздоровление экономики все равно привело бы к замедлению инфляции», – считает она.

При этом, напоминает экономист, рост цен замедляется на фоне снижения инфляционных ожиданий бизнеса, некоторого укрепления рубля и притока валюты. «Однако уровень ключевой ставки по-прежнему остается высоким. А в этой ситуации все ждут от регулятора позитивного сигнала – снижения ставки», – говорит Дворецкая. «У нас темпы инфляции замедлились еще весной 2015 года, однако уровень ставки по-прежнему высок (11% с августа 2015 года. – «НГ»)», – замечает завлабораторией исследования проблем инфляции и экономического роста Высшей школы экономики (ВШЭ) Владимир Бессонов. В итоге, подчеркивает экономист, страдают все те сектора экономики, которые связаны с кредитованием. «Например, строительные товары. Сохраняется неустойчивая динамика по товарам длительного пользования», – сообщает он.

Будут ли в итоге достигнуты поставленные ЦБ и правительством цели по инфляции или не будут – это бессмысленный спор. «Достижение уровня инфляции в 4% – это, с одной стороны, хорошо. Но с другой – какой ценой достигается это снижение?» – спрашивает Бессонов.

Отметим, что базовый прогноз Минэкономразвития пока не является окончательным. По словам главы Минфина Антона Силуанова, итоговый макроэкономический прогноз на 2017–2019 годы будет готов летом, при этом ведомство в целом поддерживает прогноз МЭР. Однако, подчеркнул Антон Силуанов, правительство и ЦБ должны иметь единые цели по инфляции.

В текущем же году, согласно базовому прогнозу министерства, инфляция снизится до 6,5%. Схожих цифр ждут и в международном рейтинговом агентстве Moody’s. По оценке аналитиков, к концу этого года инфляция составит около 7%, а к концу 2017 года рост цен может уменьшиться до 5%. Для сравнения: по итогам 2015 года инфляция в России составила 12,9%, тогда как в 2014 году потребительские цены повысились на 11,4%.

Однако российская экономика все еще может «застрять» на неинвестиционном уровне инфляции в 6–7%. «То, что мы сейчас выходим на уровень (инфляции) до 2014 года, не должно нас расслаблять. Мы не должны терять бдительности. Потому что есть риск, что мы застрянем на уровне 6–7%», – говорила глава ЦБ Эльвира Набиуллина. Она считает такой уровень «абсолютно неприемлемым», так как он не стимулирует приток инвестиций. А без низкой инфляции не будет низких долгосрочных ставок в экономике и предсказуемости условий ведения бизнеса, критически необходимых для экономического роста, напомнила она.