Ольга Соловьева
Запуск торгов аналогом доллара сделает формирование курса более прозрачным. Фото Reuters
Московская биржа с понедельника 16 февраля начала проводить торги аналогом доллара для профучастников рынка. Последний раз торги долларами на бирже проводились в июне 2024 года. По мнению экспертов, это решение – шаг к более прозрачному и рыночному механизму формирования курса.
«С 16 февраля операции валютной парой доллар/рубль переносятся из внебиржевого режима OTCM в биржевой анонимный режим торгов CETS (Currency Economic Trade System. – «НГ»)», – следует из сообщения торговой площадки. Инструмент предназначен для управления валютной позицией и «позволит более широкому кругу участников дать доступ к формированию торговых и арбитражных стратегий между доступными инструментами на валютную пару доллар/рубль при переводе в биржевой режим торгов», сообщается в релизе Мосбиржи.
Уточняется, что закрытие позиции в инструменте производится путем совершения сделки противоположной направленности и фиксации торгового результата в рублях. Сделки заключаются с центральным контрагентом, по инструменту реализовано кросс-маржирование и единое обеспечение в рамках позиций на валютном и срочном рынках.
Напомним, США 13 июня 2024 года внесли Московскую биржу, а также входящие в ее группу Национальный клиринговый центр (НКЦ) и Национальный расчетный депозитарий (НРД) в санкционный список. С этого времени НКЦ не проводит расчеты по долларам с использованием корреспондентских счетов, включая зачисление и списание валюты, а также использование долларов, ранее заблокированных на указанных счетах, для обеспечения и исполнения обязательств.
Начальник аналитического отдела компании «Риком-Траст» Олег Абелев обращает внимание, что новый инструмент не предполагает фактической поставки долларов, а закрытие позиций происходит путем совершения обратной сделки.
Однако, по мнению эксперта, это решение повысит прозрачность и эффективность валютного рынка. «Внебиржевой рынок OTC менее прозрачен, и курсы там могли существенно отличаться от банка к банку. А этот биржевой режим обеспечивает всех участников единым публичным и рыночным ценообразованием», – подчеркивает Абелев.
Кроме того, продолжает аналитик, это новый ориентир для курса. «Когда в 2024 году были введены санкции в отношении Мосбиржи и НКЦ, Центробанк был вынужден рассчитывать официальный курс доллара на основе банковской отчетности и данных вне биржевых платформ. Возможно, этот инструмент станет более точным оперативным рыночным индикатором для определения курса рубля к доллару», – не исключает эксперт.
С ним согласен и завлабораторией анализа институтов и финансовых рынков Президентской академии Александр Абрамов. «Решение о возобновлении биржевых торгов парой доллар–рубль означает возвращение к более прозрачному и рыночному механизму формирования курса. Биржевой формат предполагает открытое ценообразование, расширенный круг участников и публичную фиксацию сделок, что повышает доверие к курсу как ориентиру для бизнеса, банков и инвесторов», – подчеркивает он.
Тем не менее, продолжает Абелев, полноценной заменой торгов долларом новый инструмент не станет. «Торги долларом, которые были приостановлены в июне 2024 года, подразумевали возможность реальной поставки валюты. Это был ключевой момент для экспортеров, импортеров, всем, кому нужна была валюта», – напоминает он.
По мнению аналитика по макроэкономике «Ингосстрах-Инвестиций» Александра Иванова, торги аналогом доллара будут ограниченно влиять на валютный рынок. «Это, по сути, торги «заблокированным» долларом внутри НКЦ. Вероятно, если ЦБ разрешит к нему доступ для физических лиц, то только для квалифицированных инвесторов. У «обычных» инвесторов – физических лиц сложно придумать мотив, кроме чисто спекулятивного», – сомневается он. «В данном инструменте нет возможности получить доллар по итогам клиринга и направить его для расчетов по банковским платежам, поэтому он не станет полной заменой доллару, который торговался ранее. Для широкого круга ретейл-инвесторов он будет представлять интерес в будущем, когда удастся снять ограничения в межбанковских платежах», – считает руководитель департамента интернет-брокер «БКС Мир инвестиций» Никита Силкин.
«По сути, запускаются торги расчетным, то есть беспоставочным инструментом на курс доллара к рублю. То есть купленный на бирже контракт не дает физической поставки валюты, ее нельзя вывести на банковский счет. Все расчеты по прибыли и убыткам от таких операций происходят в рублях», – добавляет аналитик «Финам» Александр Потавин.
Он также считает, что новая практика создаст более честную рыночную стоимость доллара. «Если после введения санкций на НКЦ Центробанк стал определять официальные курсы валют к рублю на основе внебиржевой торговли между банками, то теперь ЦБ может вернуться к практике установления курса по своим биржевым котировкам, которые проходят в режиме торгов CETS, поскольку он может стать более репрезентативен с учетом большего числа участников рынка и более прозрачной системы совершения сделок», – говорит аналитик.
Некоторые участники рынка видят в запуске торгов долларом в режиме CETS подготовку к предстоящему снятию с России американских санкций.
По мнению же Абрамова, инструмент также можно рассматривать как сигнал к возможному восстановлению нормальных финансовых отношений с США в будущем. «А также как свидетельство того, что появились возможности осуществлять такие сделки через биржевую инфраструктуру, что ранее было ограничено из-за санкций в отношении Национального расчетного депозитария», – замечает экономист.
«Ранее сообщалось, что якобы Кремль подготовил меморандум с семью направлениями экономического сотрудничества с США, который предполагает потенциальное возвращение России к долларовой системе расчетов. Среди прочего там упоминается о возвращении американских компаний на российский рынок. Но для этого нужна полноценная биржевая система торгов долларом. И в этой части запуск торгов CETS – шаг навстречу к нормализации полноценных торгов USD/RUB на бирже без нарушения санкций», – полагает Потавин.
Торги аналогом доллара возобновились на фоне продолжающихся переговоров между Москвой и Вашингтоном.
Как заявил в понедельник пресс-секретарь президента РФ Дмитрий Песков, спецпредставитель президента РФ по инвестиционно-экономическому сотрудничеству с зарубежными странами Кирилл Дмитриев отправится в Женеву для контактов по вопросам экономического взаимодействия с США. «Дмитриев да. Он работает по отдельному треку. Это рабочая группа по вопросам экономического взаимодействия. Она активно продолжает работать», – сказал Песков.
Ранее пресс-секретарь президента РФ сообщал, что новый раунд переговоров РФ, США и Украины состоится 17–18 февраля в Женеве. Российскую делегацию на этих переговорах возглавит помощник президента РФ Владимир Мединский. А спецпредставитель президента РФ Кирилл Дмитриев также проведет переговоры с делегацией США в Женеве.
Тогда же Дмитрий Песков напоминал, что Россия не отказывалась от долларовых расчетов. А использование американской валюты ограничили сами США. «Страна-эмитент, то есть США, – они ограничили целый ряд стран в праве использовать доллар. И эти страны, естественно, используют альтернативные платежи, формы», – сказал Песков журналистам в пятницу. «Если США откажутся от этой практики ограничения использования доллара, доллару тогда нужно будет выигрывать конкуренцию с другими альтернативными валютами, национальными валютами, которые все шире используются в мире. Если доллар будет привлекателен, то, конечно, все вернутся к его использованию, в том числе наряду с другими валютами», – говорил Песков.
В декабре 2024 года президент РФ Владимир Путин заявил: «Мы никогда не отказывались от доллара. Мы разве отказывались? Это нам отказали в его использовании». При этом глава государства напомнил, что в связи с использованием США своего доллара в качестве инструмента давления и принуждения у американской валюты возникли определенные проблемы (см. «НГ» от 15.02.26).