Сергей Куликов
Аркадий Дворкович ищет новые источники для затыкания бюджетных дыр.
Фото Алексея Калужских (НГ-фото)
Неясность сроков окончания кризиса заставляет чиновников задуматься над новыми источниками покрытия бюджетного дефицита. Если кризис затянется надолго, то накопленных ранее госрезервов на все может не хватить. В этих условиях власти рассматривают возможность выпуска облигаций на несколько сотен миллиардов рублей, часть из них может быть номинирована в долларах США. Эксперты считают, что более логичным было бы сокращение госрасходов.
«Мы можем полностью покрыть дефицит средствами Резервного фонда. Но мы не исключаем выпуска государственных облигаций на несколько сотен миллиардов рублей, поскольку понимаем, что кризис может продолжаться и после 2009 года, – заявил вчера помощник президента Аркадий Дворкович в интервью газете The Moscow Times. При этом он не исключил, что часть облигаций может быть номинирована в долларах. – Мы знаем, что сегодня те, у кого есть доллары, мечтают о том, чтобы вложить их в государственные бонды».
Напомним, что на прошлой неделе Дворкович уже говорил о том, что дефицит бюджета России в текущем году составит не менее 6,1% валового внутреннего продукта (ВВП), а может и превысить этот показатель. Аналогичные оценки давал и вице-премьер, министр финансов Алексей Кудрин. При этом сам Дворкович подчеркивал, что расходная часть бюджета на 2009 год в номинальном выражении не будет снижена по сравнению с утвержденными параметрами бюджета на текущий год. По его словам, будет произведено лишь перераспределение расходной части бюджета. Впрочем, от подробных комментариев о том, какие статьи расходов будут снижены, он отказался.
В этой связи эксперты пока затрудняются давать категоричные оценки возможным действиям властей в части выпуска облигаций на сотни миллиардов рублей. Отметим, что внутренние заимствования были популярным способом затыкания бюджетных дыр перед кризисом 1998 года. Тогда власти построили настоящую финансовую пирамиду из государственных казначейских обязательств (ГКО), новые выпуски которых шли на покрытие предыдущих вместе с накопившимися процентами. Такая политика тогда стала одной из причин дефолта.
«Я надеюсь, что у властей хватит ума, чтобы не допустить создания новой пирамиды по типу ГКО, крах которой привел страну к дефолту 1998 года, – поделился с «НГ» своими соображениями главный экономист ФК «Открытие» Данила Левченко. – Для решения бюджетных проблем лучше бы использовать печатный станок, хотя это и чревато инфляцией. В любом случае мне кажется, что пока с таким инструментом, как облигации, на рынок выходить не стоит». Левченко считает, что властям стоит повременить с выпуском гособлигаций до того момента, когда другие резервы начнут кончаться.
В свою очередь, замруководителя аналитического департамента компании «Совлинк» Ольга Беленькая считает, что в выпуске гособлигаций нет ничего ужасного. «Это нормальная практика, поскольку сегодня уровень долговой нагрузки государства очень низкий, – отмечает она. – К тому же с точки зрения макроэкономики пока ситуация не представляется опасной». Вопрос лишь в том, насколько рынок готов покупать новые государственные долги, считает аналитик: «Пирамида появляется в том случае, когда заимствования возникают для того, чтобы расплатиться по старым долгам. В настоящее время этого нет, к тому же вариантов для решения проблемы бюджетного дефицита сегодня мало».
Аналитик ИК «Тройка Диалог» Антон Струченевский отмечает, что главный вопрос – в объемах, на которые государство собирается выпустить облигации. Впрочем, по его мнению, выпуск таких бумаг является далеко не самым оптимальным путем для решения возникающих проблем. «Наиболее верное решение в этом случае – резкое сокращение государственных расходов, которое в стране происходит на протяжении последних лет в четвертом квартале, – отмечает эксперт. – В случае отказа от такого увеличения расходов экономия может составить до 1 триллиона рублей».
