Ориентация на Доу-Джонса

УЖЕ МОЖНО сказать, что октябрь оказался не самым удачным месяцем для российского фондового рынка. В начале месяца объемы торгов упали на 34%. Прошедшая неделя стала исключением. Она еще раз показала зависимость российского фондового рынка от новостей из-за океана. После окончания очередного финансового года в США крупные американские компании стали публиковать данные о своих прибылях, которые оказались не такими высокими, как ожидалось. Корпорации IBM и Copper Mountain Netwoks Inc. объявили о замедлении роста продаж в третьем квартале. Кроме того, сентябрьская инфляция в США составила 0,5% и оказалась самой высокой за последние полгода. Индекс DJ опустился ниже психологически важной отметки в 10 000 пунктов, а с начала года он "полегчал" уже на 13%. Все это может подтолкнуть Федеральную резервную систему США к решению о повышении учетной ставки по кредитам, что не может не сказаться на настроении инвесторов. Российский рынок отреагировал на эти события в среду падением котировок на 6-10%. На 6,18% снизился индекс РТС. Впрочем, уже в четверг падение было практически отыграно назад. Российские "голубые фишки" подорожали на 7-8,5%, а индекс РТС повысился на 6,14%. Объем торгов оставался невысоким.

По мнению аналитиков инвестиционной компании "Атон", ситуацию на российском рынке можно охарактеризовать как "неважную". В условиях нефтяного кризиса и замедления роста американской экономики надеяться на долгожданный приток инвестиций не приходится. Господствующая тенденция заключается в том, что новости с западных торговых площадок по-прежнему больше влияют на настроение российских игроков, чем многие события внутри страны, в том числе и положительные. В начале недели стали известны данные ведущих аналитических центров мира, опубликованные компанией Consensus Economics (CE) об экономическом развитии России в 2000 году. Ожидается, что по итогам года наша страна войдет в число наиболее динамичных экономик мира, прежде всего по росту двух показателей - ВВП (7%) и положительного сальдо торгового баланса. Российский фондовый рынок по темпам своего роста займет шестое место в мире. Впрочем, этот рост наблюдается после сильного падения в 1998 году, и абсолютные объемы торгов остаются крайне невысокими.

Российский рынок продолжает сохранять своеобразную "провинциальность". Притока средств от внутренних инвесторов здесь не ждут и поэтому ориентируются на ситуацию на мировых рынках. В глазах же западного инвестора Россия продолжает пользоваться репутацией рискованного места для вложений. Парадоксальным следствием этого является явная недооцененность акций крупных российских компаний, что делает вложения в Россию, по мнению ряда экспертов, довольно перспективными. Так или иначе, но пока иностранные инвесторы не спешат избавляться от российских акций. Привлекательность нашего рынка может повыситься и благодаря высоким ценам на топливные ресурсы. Россия как крупный экспортер нефти и газа извлекает выгоду из своего положения. Однако усиление нестабильности на мировых рынках сырья способно ударить и по нашей стране - инвесторы вряд ли проявят склонность к авантюризму.

Перелому тенденций на российском фондовом рынке могло бы способствовать создание более благоприятных условий для инвесторов, в том числе и с помощью изменений законодательства, направленных на укрепление гарантий прав собственности и предотвращение различных злоупотреблений с ценными бумагами. Как раз на этой неделе ФКЦБ выступила с рядом инициатив по улучшению качества корпоративного управления в России. В Государственной Думе уже обсуждаются поправки к Законам "Об акционерных обществах" и "О рынке ценных бумаг", готовятся и изменения порядка налогообложения операций на рынке ценных бумаг. Однако все это способно оказать положительное влияние лишь в достаточно далекой перспективе. Предстоящая неделя скорее всего не принесет сюрпризов. Низкий уровень торгов и неустойчивые колебания фондового индекса будут основными новостями на этом направлении.