Восстановительный рост переносится на 2027 год

Индекс промышленного производства, темпы прироста в % к соответствующему месяцу прошлого года. Источник ИНП РАН

По итогам этого года российская экономика может показать рост на 2%, ожидают эксперты из Института народнохозяйственного прогнозирования (ИНП) РАН. Однако пока нет оснований полагать, что ускорение экономической активности, которое наблюдалось в конце 2025 года, является устойчивым. Вероятнее всего, по итогам первого квартала 2026-го прогноз роста ВВП будет снижен. Скептически настроены и российские власти. В Минэкономразвития теперь ожидают, что ускорение экономического роста переносится на 2027 год. Независимые экономисты считают, что российская экономика ограничена ростом на 1–1,15% в год.

«После получения статданных за первый квартал прогнозная оценка темпа прироста ВВП за весь 2026 год с высокой вероятностью может быть пересмотрена в сторону понижения», – сообщают в ИНП РАН.

К ключевым рискам экономического развития на ближайшие месяцы они относят снижение расходов федерального бюджета (–1,4% г/г в январе 2026 года) на фоне падения нефтегазовых доходов (–50,2% г/г в январе 2026-го), сокращение сальдированного финансового результата и дальнейшее снижение инвестиционной активности организаций, а также замедление темпов роста потребительского спроса.

Эксперты подчеркивают: текущее повышение прогнозов роста ВВП по итогам 2026 года было обусловлено ускорением экономической динамики в конце 2025 года. «Экстраполяция данных тенденций означает, что по итогам 2026 года экономический рост может составить около 2%», – следует из обзора ИНП РАН.

Согласно их расчетам, по итогам 2025 года темп прироста ВВП в РФ составил +1,1%. При этом так же, как и годом ранее, в декабре прошлого года наблюдалось резкое ускорение экономической активности. Так, в месячном выражении экономика РФ в декабре выросла на 2,1%. Исследователи такое ускорение связывают с особенностями статучета выпуска оборонной продукции.

В частности, значимое улучшение динамики в последний месяц прошлого года наблюдалось в обрабатывающих производствах. В декабре годовой рост в обрабатывающей промышленности ускорился до 7,8% против роста на 1% в ноябре. Оптовая торговля в декабре ускорилась до 1,5% против спада на 5,6% в ноябре.

«Одновременно с этим в декабре 2025 года наблюдалось сокращение добычи полезных ископаемых (–2,8% год к году, г/г), производства электроэнергии (–1,1% г/г), коммерческого грузооборота транспорта (–1,3% г/г)», – перечисляют в ИНП РАН. Такая динамика, по их мнению, свидетельствует о сохранении неравномерности экономического развития и концентрации роста в узкой группе отраслей.

В частности, основной вклад в рост обрабатывающих производств в декабре внесли производство прочих транспортных средств и оборудования (+28,6% г/г; доля в выпуске обрабатывающих производств –8,3%), производство готовых металлических изделий (+21,5% г/г; доля 11,7%), производство металлургическое (+16,9% г/г; доля 12,9%) и производство лекарственных средств (+12,9% г/г; доля 2%).

При этом в 14 видах деятельности, на которые приходится 48% выпуска обрабатывающих производств, наблюдался спад, подчеркивают исследователи.

Кроме этого, драйвером экономики в конце года оставался и потребительский спрос. Так, оборот розничной торговли в декабре увеличился на 3,9% в годовом выражении против роста на 3,3% в ноябре. Оборот общественного питания ускорился до 9,4% против роста на 8,2% в ноябре. Объем платных услуг населению вырос на 3,1% в декабре против роста на 3,4% месяцем ранее.

При этом оперативные данные показывают замедление роста в ряде отраслей. К примеру, в январе 2026 года оборот розничной торговли непродовольственными товарами замедлился до 4,8% против роста на 5,7% в декабре, продовольственными – до 2% против 2,2% месяцем ранее.

О снижении уровня экономической активности в январе 2026 года, по их мнению, говорит и слабая динамика оборотов бизнеса в условиях роста налоговой нагрузки. Рост на 2,7% в годовом выражении в текущих ценах означает спад более чем на 3% в реальном выражении, поясняют в ИНП РАН. Кроме того, на 4% сократилась погрузка и на 11,6% – грузооборот железнодорожного транспорта.

Исследователи подчеркивают: данные первого квартала этого года, вероятно, потребуют корректировки экономического прогноза на 2026 год.

Некоторые экономисты декабрьские данные Росстата прямо называют аномальными. Восемь отраслей экономики находятся в минусе по итогам 2025 года, формируя 45,2% экономики России, подчеркивает финансовый аналитик Павел Рябов (Telegram-канал Spydell_finance).

Положительный вклад в рост, по его словам, по всей экономике показывают только три сектора: обрабатывающие производства, госуправление и строительство. А внутри обрабатывающей промышленности рост показывают только три отрасли: производство готовых металлических изделий, производство прочих транспортных средств и оборудования, а также производство компьютеров, электронных и оптических изделий.

Рябов также считает, что декабрьские данные Росстата скорее всего будут пересмотрены. «Данные по валовой добавленной стоимости (ВДС) у Росстата сильно расходятся с данными по промпроизводству. По ВДС в минусе восемь отраслей обработки, тогда как по промпроизводству – 18!» – замечает аналитик. По его мнению, это указывает на то, что финализация данных по росту ВВП на 1% была произведена в сильной спешке, а фактический результат далек от объявленного.

«Есть версия – и ее трудно опровергнуть, – что декабрьский рывок в «приоритетных отраслях» был призван оправдать официальную трактовку происходящего как планового охлаждения экономики. Годовой рост ВВП на 1%, на который удалось выйти благодаря рывку, – это не охлаждение, а ноль», – рассуждает эксперт Института экономики роста им. Столыпина Олег Николаев. Он также сомневается в возможности ускорения экономического роста в текущем году. Доцент РЭУ им. Плеханова Вадим Ковригин напоминает о том, что в декабре каждого года деловая активность традиционно растет. Кроме того, на конъюнктурное повышение экономической статистики повлияло повышение налогового бремени с января в части НДС, добавляет он.

Опасения о дальнейшей динамике российского ВВП высказывают и чиновники. По мнению главы Минэкономразвития Максима Решетникова, экономика РФ в первом полугодии 2026 года продолжит замедляться. «Надо понимать, что какие бы решения сейчас ни принимались (по денежно-кредитной политике. – «НГ»), они будут действовать на экономику с лагом, оценка лага – 6–9 месяцев, иногда больше. Поэтому мы ожидаем в первом полугодии дальнейшего замедления экономики. Восстановление темпов роста будет происходить в лучшем случае в конце 2026 года, но скорее всего в 2027 году», – считает министр.

По словам Решетникова, «естественной платой за снижение инфляции является замедление не только в целом экономики, но в первую очередь инвестиций». «За 9 месяцев 2025 года они выросли на 0,5%, но, думаю, по году мы увидим снижение в реальном выражении инвестиций, что является предсказуемым и понятным», – сказал министр.

В марте министерство обещает уточнить свой трехлетний макропрогноз.

В среднем наша экономика за последние 20 лет растет на 1–1,5% в год, обращает внимание главный экономист компании «БКС Мир инвестиций» Илья Федоров. По его мнению, тот рост, который мы наблюдали в последнее время, был вызван существенным перегревом экономики. «Поддерживать рост на 3–4% в год мы и не можем. Демография плохая, она дает вычет из роста около 1 процентного пункта в год. Потенциал наращивания экспорта сырья ограничен. Высокие реальные ставки будут сохраняться долго. Это ограничит инвестиции в целом», – считает эксперт.