«Роснефть» опережает глобальных конкурентов

Крупнейшая нефтяная компания мира, российская «Роснефть», на фоне ухудшения показателей ключевых мировых конкурентов и тяжелой макроэкономической ситуации демонстрирует не просто высокую устойчивость и эффективность, но и весьма позитивные финансовые результаты. В начале 2016 года цена нефти снижалась до минимальных за десятилетие уровней. Средняя цена Urals за первое полугодие составила 38 долл/барр. что более чем на треть ниже уровня аналогичного периода прошлого года.

Несмотря на неблагоприятную конъюнктуру, «Роснефть» остается лидером по уровню свободного денежного потока: 3 долл. на баррель нефтяного эквивалента – и это в условиях, когда у ряда «грандов» мирового нефтяного бизнеса денежный поток отрицателен. Так, у ВР он составляет -4,9, у Statoil -7, а у Shell и Chevron – и вовсе -12,5 и -13,9 долл. на баррель нефтяного эквивалента соответственно.

Отчаянные времена – отчаянные меры: когда показатели радуют, лидерам отрасли приходится занимать, в результате совокупная долговая нагрузка только ExxonMobil, Chevron, Shell, BP, Statoil выросла за квартал на 80%! В то же время «Роснефть», находящаяся в еще более сложных условиях – финансовые ограничения никто не отменял, – умудряется значительно сокращать долг: -41,4% за год!

Российский мейджер значительно опережает своих основных конкурентов и по динамике чистой прибыли: во втором квартале она выросла по сравнению с предшествующим аж в шесть раз – притом что многие ведущие мировые нефтяные корпорации закончили второй квартал с чистым убытком: у Statoil он составил 0,3 млрд долл., у ENI -0,5, у ВР -1,4, у Chevron -1,5 млрд долл.

EBITDA (прибыль до налогов, процентов и амортизации) «Роснефти» выросла во втором квартале более чем в 1,4 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, в то время как суммарный показатель ее основных глобальных конкурентов (ExxonMobil, Chevron, Shell, BP, Statoil) рухнул почти впятеро.

Главные причины успеха – жесткий контроль за издержками и масштабная программа развития (инвестиции «Роснефти» вырастут в 2016 году на 30% на фоне их сокращения глобальными конкурентами, которые начали даже распродавать активы). В этом в полной мере проявилось преимущество компаний с госучастием, которые не стремятся улучшать текущие финансовые показатели любой ценой, включая деградацию производства, а нацелены на долгосрочные программы развития. Пример «Роснефти» доказывает, что именно последовательная работа на перспективу – это возможность преодолеть негативную конъюнктуру.

Благодаря энергичным усилиям менеджмента российской компании удельные расходы на добычу выросли во втором квартале по сравнению с аналогичным периодом прошлого года лишь на 3,8% – до 2,5 долл. на баррель нефтяного эквивалента, в то время как у глобальных конкурентов они превышают 10 долл.

Важный фактор успеха «Роснефти» – географическая диверсификация сбыта. Так, поставки нефти на восток в первом полугодии по сравнению с аналогичным периодом прошлого года выросли более чем на 13% – до 21,6 млн т. Во многом благодаря этому во втором квартале удалось нарастить доход от продажи нефти на 28,8% по сравнению с предыдущим кварталом.

Во втором квартале «Роснефть» по всем ключевым показателям превзошла прогнозы профессиональных аналитиков, сделанные накануне публикации отчетности. Консенсус-прогноз Reuters был превышен по объемам выручки на 0,9%, по EBITDA – на 11,1%, по чистой прибыли – на 4,7%, а чистый долг оказался ниже уровня прогноза на 4,5%.

Глобальные конкуренты «Роснефти», напротив, не дотянули до прогнозов. Так, Chevron зафиксировал убыток в 1,5 млрд долл., в то время как от него ждали значительной прибыли.

Естественно, что эффективность «Роснефти» была высоко оценена рынком. За первое полугодие котировки ее ценных бумаг выросли почти на 30%, значительно опередив не только цену нефти (Brent подорожал на 14%), но и котировки ведущих компаний сектора, как российских (ЛУКОЙЛ подорожал менее чем на четверть, а «Газпром» – менее чем на 2%), так и международных (котировки BP выросли почти на 23%, Exxon – почти на 15%, Shell – более чем на 11%). В результате «Роснефть» стала самой дорогой российской компанией и начала уже наступать на пятки другим мировым грандам.

Успех «Роснефти» носит стратегический характер и в условиях нарастания глобального кризиса представляется убедительным подтверждением перспективности компаний с госучастием – разумеется, при условии добросовестного и профессионального менеджмента.