Сергей Куликов Вчера на последнем в этом году заседании правительства всплыл вопрос о нежелательности активной скупки иностранцами российских госбумаг. Докладывая вопрос о планах эмиссии госбумаг на следующий год, глава Минфина Алексей Кудрин сообщил, что он не превысит 305 млрд. руб. При этом доходность государственных ценных бумаг, обращающихся на фондовом рынке, стремительно падает, что делает их привлекательными только для иностранцев.
По словам министра, в 2005–2006 годах доходность госбумаг снизилась с 8 до 6,7%, при том что инфляция по итогам уходящего года составит приблизительно 9%. В результате они остаются непривлекательными для российских инвесторов, чего не скажешь о западных игроках, для которых рублевая доходность на уровне 6–7% – очень неплохой показатель. Именно поэтому, по словам Кудрина, необходимо всеми силами снижать инфляцию, в противном случае страна может превратиться в некий «пылесос» для привлечения иностранного спекулятивного капитала. По данным Минфина, в 2006 году внутренний долг России составит 1,28 трлн. руб., из которых на ОФЗ к настоящему времени приходится 975,6 млрд. руб. «К концу 2006 года общий объем внутреннего долга составит 3,8% ВВП», – сказал министр. Он подчеркнул, что в 2006 году Минфин продолжил уменьшать число используемых краткосрочных инструментов, увеличив одновременно среднесрочные бумаги со сроком обращения 3, 5 и 10 лет. Также начато размещение 30-летних облигаций.
Опрошенные «НГ» эксперты разделились во мнениях относительно справедливости опасений главы Минфина. Старший экономист Центра экономических и финансовых исследований и разработок (ЦЭФИР) Наталья Волчкова уверена, что они преувеличены. «Я не вижу никакой опасности – замечательно, если есть эти самые спекулянты, действия которых как раз и обеспечивают во многом эффективность рынка, – считает аналитик. – Впрочем, при их растущей активности проблемы могут возникнуть, и прежде всего у Центробанка, который может не справиться с задачей отслеживать быстрые потоки денег туда и обратно, что, в свою очередь, может повлиять на обменный курс рубля».
В свою очередь, аналитик ИК «Финам» Ольга Беленькая считает, что, скупая российские госбумаги, иностранцы способствуют укреплению рубля, что снижает конкурентоспособность отечественных производителей. «Именно поэтому приток спекулятивных денег в целом для отечественной экономики нежелателен, – отмечает эксперт. – Насколько мне известно, раньше для иностранцев существовали ограничения и основными держателями рублевого портфеля государственных бумаг были Сбербанк и Пенсионный фонд, при том что со стороны западных игроков спрос на эти бумаги в то время был очень высоким». Если сегодня правительство говорит о растущей опасности, можно делать вывод, что с либерализацией в этой сфере несколько поторопились и ранее существовавшие для иностранцев ограничения сняли преждевременно, считает Беленькая.
