РАО «ЕЭС» разочаровало миноритариев

Вчера общее собрание акционеров РАО «ЕЭС России» приняло решение о невыплате дивидендов за 2006 год. Несмотря на гигантскую прибыль в 745 млрд. руб., большая часть ее – свыше 717 млрд. руб. – оказалась «бумажной», возникшей в результате переоценки финансовых вложений.

То, что выплаты дивидендов не будет, стало ясно в конце апреля, когда совет директоров энергохолдинга единогласно проголосовал за это решение. В том, что с ним согласятся и акционеры, от которых для окончательного решения требовалось лишь простое большинство голосов, был заранее уверен и глава РАО «ЕЭС» Анатолий Чубайс. «Не сомневаюсь, что акционеры примут такое же решение», – заявил он в беседе с журналистами перед началом собрания. Впрочем, сомневаться в этом не приходилось, так как основным акционером РАО выступает государство (52,34% капитала), которое уже высказало свою позицию на совете директоров и в качестве мажоритарного акционера могло диктовать волю миноритариям на годовом собрании.

Напомним, что, согласно уставу, РАО «ЕЭС» обязано выплатить владельцам привилегированных акций – «префов» (составляют 5% от уставного капитала) примерно 2% годовой чистой прибыли. То есть за 2006 год им полагалось бы почти 15 млрд. руб. Для того чтобы снизить возможное недовольство владельцев привилегированных акций, РАО рассматривало несколько вариантов. Во-первых, предлагалось внести в устав поправки, исключающие эффект переоценки при расчете дивидендов, а во-вторых, конвертировать «префы» в обыкновенные акции в соотношении один к одному. Но первый вариант не нашел поддержки у владельцев привилегированных акций, а идея конвертации не понравилась государству, так как привилегированные акции стоят дешевле обыкновенных. Так что вариант с невыплатой оставался основным, и в том, что будет принят именно он, мало кто сомневался еще до исхода голосования.

По причине того, что результат голосования был ясен заранее, опрошенные «НГ» аналитики считают, что новость об окончательном решении вопроса будет для холдинга в целом нейтральной. «Дивиденды и раньше были лишь небольшой составляющей доходности в акциях РАО «ЕЭС», – отмечает аналитик ИК «Финам» Семен Бирг. – Так что на интересе инвесторов к бумагам энергокомпании этот факт не скажется». С этой точкой зрения согласен и старший аналитик инвестиционного банка «КИТ-Финанс» Дмитрий Царегородцев. «У государства и с «префами», и без них контрольная доля останется подавляющей, – отмечает эксперт. – А тот факт, что «префы» сегодня даже недооценены – 30,38 рубля за привилегированную акцию против 34,5 рубля за обыкновенную, – играет только на руку их владельцам».

Рынок на последние новости от РАО «ЕЭС» вчера также реагировал без особых эмоций: по данным на 17 часов, обыкновенные акции компании в РТС выросли в цене на 1,5%, а с «префами» не было совершено ни одной сделки.