Рубль дешевеет на один процент в неделю

Центробанк открыто признал, что взял курс на девальвацию рубля.
Фото Алексея Калужских (НГ-фото)

С сегодняшнего дня Центробанк повысил с 12 до 13% ставку рефинансирования. Параллельно продолжается политика плавной девальвации рубля к бивалютной корзине из доллара и евро. В пятницу границы его колебаний были снова расширены на 30 коп. в обе стороны. В результате с 11 ноября рубль подешевел по отношению к корзине на 2,7%, то есть темпы обесценивания составляют почти 1% в неделю. Россия сегодня – единственная крупная экономика в мире, власти которой увеличивают, а не уменьшают стоимость банковских кредитов. Эксперты предсказывают продолжение этого курса.

В прошлую пятницу ЦБ решил повысить с 1 декабря ставку рефинансирования с 12 до 13% годовых. Таким образом, повышенная с 11 до 12% ставка продержалась всего около двух недель. Одновременно Центробанк произвел третье за ноябрь ослабление рубля.

«С сегодняшнего дня мы расширили технический коридор поддержки курса, так же как и прошлые два раза – на 30 копеек, симметрично в обе стороны. И таким образом сейчас у нас ширина валютной корзины – это примерно 10% от ее стоимости, что составляет 3 рубля», – пояснил первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев. При этом чиновник признал, что расширение коридора валютной корзины – это не что иное, как девальвация рубля. Участники рынка склонны оценивать такого рода шаги Банка России как «управляемую» или «плавную» девальвацию – то есть снижение курса. «В текущем плане они, конечно, правы, потому что сегодня статистически происходит именно это. Но если мы посмотрим в среднесрочной перспективе, то мы увидим, что эта ситуация может изменяться», – отметил Улюкаев. По его словам, ЦБ продолжил политику расширения коридора допустимых колебаний бивалютной корзины, которую он начал еще в мае.

Политика увеличения стоимости денег с одновременным ослаблением рубля на первый взгляд кажется противоречивой, поскольку одновременно стимулирует и тормозит экономику. Рост ставок снижает потребительскую и инвестиционную активность внутри страны, а девальвация рубля помогает развитию компаний-экспортеров, поскольку компенсирует их потери от падения цен на сырьевые товары. Однако забота об инвестициях и оживлении экономики для ЦБ отошла на второй план, поскольку главной проблемой стало бегство капитала.

«Инвестиционные решения сегодня не принимаются даже в условиях реально отрицательных процентных ставок, которые для банков остаются заметно ниже инфляции. Такая политика дешевого кредита оборачивается для ЦБ только потерями резервов и оттоком капитала из страны», – отмечает главный экономист «Тройки Диалог» Евгений Гавриленков. При этом, по его словам, нет надежд на то, что при нынешнем курсе рубля и текущих ценах на нефть удастся восстановить профицит счета текущих операций. «Похоже, что Центробанк планирует и дальше поднимать ставки, добиваясь их превышения над уровнем инфляции. С другой стороны, благодаря плавной девальвации в первом квартале можно будет добиться положительного торгового сальдо за счет сокращения импорта. Таким образом, в начале 2009 года снова может стать выгодно менять валюту на рубли», – считает Гавриленков. Снижение курса рубля, по словам экономиста, «срежет» импорт и одновременно стимулирует импортозамещение, вернув, в частности, долларовые цены российского автопрома к разумным значениям. Впрочем, считает эксперт, ЦБ совершил ошибку, втянувшись в плавную девальвацию и упустив возможность для резкой коррекции курса в сентябре. Если бы рубль был резко девальвирован в сентябре, Банку России удалось бы сохранить значительную часть валютных резервов, которые были потрачены на поддержание завышенного курса рубля. «Как показывает практика, российская экономика может расти и при 30 долларах за баррель, но только при другом курсе рубля к доллару», – отмечает экономист.

Впрочем, не все эксперты настроены столь оптимистично относительно перспективности проводимой денежно-кредитной и валютной политики. «Подъем ставок с одновременной девальвацией до сих пор не прекратил отток капитала, поскольку его фундаментальные причины оказываются более весомыми, чем повышение ставок», – говорит директор департамента стратегического анализа ФБК Игорь Николаев. По его словам, отток продолжает стимулировать правительственная стратегия накачки экономики деньгами, а также угроза непоступления валюты в страну из-за падения мировых цен на нефть.