Рубль пока укрепляется вопреки дешевеющей нефти

Многие эксперты ожидают ослабления рубля к доллару до конца года. Фото Vecteezy

Российский рубль в понедельник продолжил укрепление к доллару. Утром российская валюта выросла до 81,1 руб. за доллар. А к концу дня американская валюта просела до 80,5 руб. за доллар. Аналитики ищут основания для такого «переукрепления» рубля, ожидая начала его девальвации.

Несмотря на укрепление рубля к доллару в понедельник, многие аналитики все еще ожидают возвращения валютного курса в диапазон 85–90 руб. за доллар и к 12 руб. за юань. Причем это ослабление рубля, по мнению некоторых экспертов, должно случиться в ближайшие месяцы. «Главным фактором поддержки рубля, по-видимому, выступает снижение спроса на иностранную валюту из-за меньших объемов импорта в этом году», – говорит эксперт «Альфа-Капитала» Алина Попцова. 

В то же время она не исключает увеличения объемов импортных закупок в последующие кварталы в силу сезонности и более привлекательного для импортеров курса.

Нефтяной рынок в понедельник реагировал на недавнее решение ОПЕК+ о наращивании добычи черного золота (см. «НГ» от 04.05.25). В начале мая восемь стран ОПЕК+ решили с июня этого года резко нарастить добычу нефти на 411 тыс. барр. в сутки (б/с). Считается, что таким образом картель намерен заставить нарушителей соглашения ОПЕК+ соблюдать установленные квоты.

Стоимость июльских фьючерсов на сорт Brent на лондонской бирже в понедельник утром снижалась до 59,7 долл. за баррель, что на 2,58% ниже, чем на закрытие предыдущих торгов. Фьючерсы на нефть американского сорта WTI на июнь на электронных торгах Нью-Йоркской товарной биржи подешевели к этому времени на 2,61% – до 56,79 долл. за баррель. На прошлой неделе Brent подешевела на 6,9%, WTI – на 7,5%. С начала года эталонный сорт нефти подешевел на 19%.

Нефтяные котировки отреагировали на решение стран – участниц соглашения ОПЕК+ о дальнейшем наращивании добычи. По мнению экспертов, рынок пока не сможет переварить увеличенное предложение со стороны ОПЕК+. Темпы роста спроса также остаются слабыми, особенно с учетом вводимых со стороны США торговых пошлин.

Сразу несколько инвестбанков понизили в понедельник свои прогнозы по ценам на нефть. Аналитики Barclays пересмотрели прогноз цены нефти марки Brent на текущий год с 70 до 66 долл. за баррель. «Ситуация с пошлинами, безусловно, оказывает давление на рынок, однако разворот ОПЕК+ в сторону наращивания добычи также является важным фактором, способствующим снижению цен в последнее время», – говорится в обзоре экспертов.

Аналитики Goldman Sachs также понизили прогноз средней стоимости Brent на оставшуюся часть 2025 года до 60 с 63 долл. за баррель. Эксперты при этом ожидают, что на июньском заседании ОПЕК+ примет решение о наращивании добычи в июле также на 410 тыс. б/с. В Morgan Stanley понизили прогноз средней цены Brent на третий и четвертый кварталы 2025 года вслед за решением ОПЕК+ на 5 долл., до 62,5 доллю за баррель.

Продолжает снижаться и число действующих нефтяных и газовых буровых установок. По данным американской нефтесервисной компании Baker Hughes, их число в апреле сократилось до 1616 установок против 1685 в марте. При этом апрельский уровень на 110 ниже апреля 2024 года. Причем в США количество установок в апреле снизилось на шесть относительно предыдущего месяца и составило 586. В Канаде их число упало сразу на 56 – до 138.

Число действовавших нефтяных и газовых буровых установок в мире является важным показателем, отражающим спрос на продукцию, используемую при бурении, добыче и переработке углеводородов.

Кроме того, ранее Минэкономразвития (МЭР) снизило свои прогнозы по экспорту российской нефти в 2025 году. Так, новая оценка была снижена на 3,8 млн т – до 229,7 млн т, говорится в сценарных условиях макропрогноза на 2025–2028 годы. В сентябрьском прогнозе планировалось, что из РФ будет экспортировано 233,5 млн т нефти в 2025 году.

Среднегодовая цена нефти марки Urals составит в 2025 году 56 долл. за баррель против 66,6 долл. в прошлом году, следует из нового прогноза Минэкономразвития. Консервативный прогноз предполагает снижение цены в 2025 году до 48,8 долл. за баррель, а в 2026–2028 годах – до 43 долл.

Аналитики указывают на риски дальнейшего снижения цен на нефть. Вероятно, средняя цена Brent в этом году составит 66 долл. за баррель с учетом того, что в первом квартале котировки были выше 75 долл., говорит начальник отдела экспертов по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Альберт Короев.

Эксперты также видят риски для девальвации рубля из-за снижения цен на нефть. «Уже в марте средняя цена российской нефти Urals, по данным Минэкономразвития, опустилась до 58 долл. за баррель, то есть была незначительно ниже цены отсечения (60 долл.). В начале апреля и в начале мая цены на нефть Brent опускались до 60 долл., минимум с 2021 года, а цена Urals была в районе 50 долл.). Околонулевой рост ВВП России возможен в случае стабилизации цен на российскую экспортную нефть в диапазоне в среднем 45–50 долл. за баррель. При более низких ценах возможна и рецессия», – считает аналитик «Финам» Александр Потавин.

Цена на ключевой экспортный товар России снизится на 14%, продолжает он. «Согласно актуальному прогнозу Минэкономразвития, обновленная среднегодовая цена российской нефти в 2025 году может быть на уровне 56 долл. вместо 65 долл., ожидаемых ранее. Кроме того, на 2% снижен прогноз по экспорту российской нефти. То есть общее снижение доходов российского бюджета ожидается примерно на 18% в сравнении с прежним прогнозом, заложенным в бюджет», – замечает Потавин. При этом, по расчетам Минфина, нефтегазовые доходы опустятся до 8,3 трлн руб. с ранее запланированных 10,9 трлн руб., то есть почти на 24%. «В результате новый дефицит бюджета РФ составит почти 3,8 трлн руб., хотя изначально ожидалось 1,173 трлн руб.», – указывает аналитик. Он ожидает, что уже осенью это обернется поправками в бюджет, который уже сейчас не соотносится с ростом расходов из-за падения цены на нефть и из-за ощутимого торможения экономического развития в стране.

«Покрывать дефицит бюджета можно через девальвацию рубля либо через масштабные заимствования денег на внутреннем рынке, что в условиях очень высоких ставок ставит крест на будущем развитии страны, либо через продажу валюты из Фонда национального благосостояния», – перечисляет экономист. Для того чтобы увеличить нефтегазовые доходы бюджета при более низких ценах на нефть, России нужен более слабый курс рубля. «Если цены на нефть Brent останутся в районе 60–65 долл. надолго, это грозит не только сокращением притока экспортной выручки, но и паданием доходов российских нефтегазовых компаний, что негативно сказывается и на других секторах экономики. Падение цен на товары российского экспорта – это непосредственная угроза для экспортных доходов, бюджета, курса рубля и покупательной способности населения», – говорит Потавин.

Текущее снижение цен на нефть найдет отражение в ослаблении рубля во втором полугодии 2025 года, продолжает ведущий аналитик «Цифра брокер» Наталия Пырьева. При этом она ожидает ослабления рубля до 107–110 руб. за доллар к концу года. «Вопрос с экспортом будет зависеть от сделки с ОПЕК+, геополитическим фоном и спросом на отечественное сырье», – говорит эксперт, полагая, что неопределенность и повышенная волатильность на рынке нефти будет сохраняться.