Экономический форум с украинским подтекстом

Объем государственных, корпоративных и семейных долгов, вызванный сохраняющимися на протяжении пяти лет сверхнизкими процентными ставками, может осложнить отказ от дешевых денег. Об этом предупредил Международный валютный фонд в докладе, опубликованном в рамках весенней сессии МВФ и Всемирного банка и встречи глав Минфинов и Центробанков в формате «большой двадцатки». Кроме того, в четверг министры финансов «семерки» обсудят будущее мировой экономики и ситуацию вокруг Украины.

Проблема долгов особенно остро стоит перед развивающимися странами, чьи банковские системы под угрозой, говорится в выходящем два раза в год докладе МВФ «Глобальная финансовая стабильность». Объем долгов, которые заемщики, возможно, не в состоянии будут выплатить, существенно выше докризисных уровней в Азии и развивающихся странах Европы, Ближнего востока и Африки. Наиболее существенное число «слабых» компаний замечено в Аргентине, Турции, Индии и Бразилии, где их, судя по всему, больше половины. «Подушки безопасности» против непогашенных ссуд слишком слабы в Венгрии, Индии, Чили, России, Индонезии, Малайзии, ЮАР. Долги домохозяйств в Бразилии, Китае, Сингапуре, Таиланде и Турции с 2008 года выросли более чем на 40%.

Низкие ставки, направленные на то, чтобы компании могли поправить свое финансовое положение, в то же время стимулировали все новые займы, что создало кредитные риски и риски ликвидности. В такой ситуации отказ от дешевых денег, к которому готовятся Центробанки, будет болезненным. «Рост процентных ставок, снижение прибыли и обесценивание валют могут оказать большое давление на финансовое положение компаний развивающихся рынков, согласно нашему неблагоприятному сценарию, – отметил Жозе Виналс, директор департамента МВФ по кредитным рынкам и рынкам капитала. – На развивающиеся рынки приходится почти 35% непогашенных корпоративных задолженностей, и у этих компаний могут возникнуть трудности с обслуживанием своих обязательств».

Этой же проблеме посвятил свою речь в Гарвардском университете генеральный управляющий Банка международных расчетов Хайме Каруана. Он связал медленное восстановление мировой экономики с накоплением непомерных долгов, вызванным низкими процентными ставками. Ответом на финансовый кризис стали меры стимулирования, помогающие в краткосрочной перспективе, а структурных реформ, способных обеспечить долгосрочный рост, напротив, почти не было. Главным виновником сложившейся ситуации Каруана назвал Федеральную резервную систему США. ФРС сохраняет базовую процентную ставку на уровне, близком к нулю, и это не дает развивающимся странам поднять собственные ставки, так как их валюты слишком укрепятся.

Профессор экономики Высшей школы общественных наук (Париж) Жак Сапир сказал в беседе с «НГ»: «МВФ справедливо обеспокоен медленными темпами восстановления экономики, но это, напротив, не связано с низкими процентными ставками. Ставки остаются низкими, так как во многих странах экономика находится в стагнации или даже депрессии. Так будет продолжаться, пока экономика не оживет по-настоящему. Кстати, в некотором смысле процентные ставки в ряде стран не так уж и низки, как может показаться. Это касается как номинальной ставки процента (например, в России), так и реальной ставки (в Италии или Испании). Падение уровня инфляции в европейских странах ставит вопрос о реальных ставках процента. Когда они гораздо выше номинальных, то мешают восстановлению экономики».

Проблема недостаточно быстрого глобального роста и сверхнизкой инфляции – одна из центральных на весенних встречах МВФ и Всемирного банка, проходящих всю эту неделю в Вашингтоне. На форум съезжаются министры финансов и главы Центробанков со всего мира, так что заодно проводятся консультации в рамках «семерки» и «большой двадцатки». Наблюдатели обозначили еще четыре знаковых темы для дискуссий. Это предоставление Украине займа в размере 14-18 млрд долл. (сделку планируется заключить до конца апреля), реформа квот МВФ, которую тормозит Конгресс США (без которых она не может осуществиться, так как необходимо 85% голосов, а у США их 17%), снижение темпов роста ВВП в Китае и глобальная ответственность ФРС и Центробанков других развитых стран.

В преддверии встречи министров финансов «семерки» предполагалось, что будут обсуждаться перспективы мировой экономики после рецессии и ситуация вокруг Украины. Министры финансов и главы Центробанков «большой двадцатки» также поразмыслят над тем, как ускорить рост глобального ВВП и каковы геополитические риски, связанные с украинским кризисом. Ближайший саммит G20 состоится в ноябре 2014 года в австралийском Брисбене, в связи с чем министр финансов Австралии Джо Хоки подтвердил участие в нем России и пояснил: «Это экономический форум, и хотя мы обсудим геополитические вызовы Украины, мы не намерены допустить, чтобы эта тема доминировала в повестке дня. Повестка нацелена на обсуждение того, как нам обеспечить рост глобальной экономики».