Центробанк уводит вкладчиков

Со вчерашнего дня Центральный банк России понизил ставку рефинансирования до рекордного уровня - с 21% до 18%. Этот очередной шаг денежных властей страны вряд ли сможет ускорить темпы экономического роста, но способен вызвать отток вкладов населения из банков. Большинство аналитиков отмечают символический характер решения Центробанка. Как сообщил информационному агентству "Интерфакс" бывший первый зампред ЦБ Александр Хандруев: "Для коммерческих банков и межбанковского рынка этот шаг может иметь нечто вроде демонстрационного эффекта. Это означает, что ЦБ ожидает снижения инфляции и дает сигнал рынку, что он смягчает денежную политику. Но на самом деле это не так - ведь одновременно Центральный банк укрепляет рубль, не покупает валюту, а значит, не увеличивает денежное предложение". Иначе говоря, вряд ли что-либо изменится на рынке межбанковских кредитов и вряд ли следует ждать всплеска кредитования реального сектора.

Заведующий сектором макроэкономики Бюро экономического анализа Андрей Косарев считает, что Центробанк снизил ставку рефинансирования, считая необходимым увеличить прирост инвестиций в реальный сектор экономики, поскольку по итогам прошлого года прирост инвестиций был минимален. Насколько это получится, прогнозировать сложно.

Содиректор инвестиционной компании Brunswick USB Warburg Денис Родионов полагает, что снижение учетной ставки - символ изменения валютной политики ЦБ. Центробанк объявил о снижении ставки рефинансирования, чтобы максимально использовать существующую ситуацию избытка валюты при невозможности покупки ее без роста инфляции.

Аналитик инвестиционной группы "АТОН" Алексей Воробьев объясняет, что динамика ставки рефинансирования отражает темпы инфляции. Поскольку ее уровень уменьшается, снижается и учетная ставка. Впрочем, он оговаривается, что в России ни коммерческие банки, ни предприятия не получают деньги по этой ставке. А значит, влияние решения ЦБ на экономическую ситуацию весьма опосредованно.

Между тем, несмотря на свою символичность, это решение может повлечь за собой и непредвиденные последствия - снижение ставок по вкладам населения и, как следствие, их отток. Дело в том, что, как отмечает информационное агентство "Росбизнесконсалтинг", в соответствии с Налоговым кодексом процентные доходы по вкладам в банках в рублях облагаются подоходным налогом с физических лиц в том случае, если ставка по ним превышает три четверти ставки рефинансирования. Объектом налогообложения является та часть суммы начисленных процентов, которая превышает указанный в кодексе "потолок". Таким образом, там, где процентная ставка превышает 13,50% годовых, возникает обязанность платить налог в размере 35%, и значит, снижается реальная доходность подобных депозитов. А вкладов под такие проценты на рынке достаточно, в том числе и в Сбербанке.

Видимо, поэтому в ближайшее время банки начнут снижать выплачиваемые вкладчикам проценты. И постепенно, считает Георгий Трофимов из Института финансовых исследований, произойдет выравнивание доходности рублевых и долларовых вкладов. А в наличных долларах хранить деньги станет и вовсе невыгодно, указывает Денис Родионов.

Иными словами, улучшение экономической ситуации оказывается попросту убыточным для населения. И, наверное, в ближайшие годы ему придется довольствоваться процентами по банковским вкладам на уровне западных стандартов. Причем эти проценты на самом деле вряд ли компенсируют годовую инфляцию.