Несливаемые активы

Российские металлурги продолжают наращивать свои активы за рубежом, но осторожничают, когда дело касается вопросов слияний-поглощений внутри России. Вчера компания Evraz Group S.A., владельцем 41% акций которой с августа прошлого года является Роман Абрамович, официально объявила о завершении покупки американской Oregon Steel Mills Inc. Общая сумма сделки составила 2,3 млрд. долл. Как следует из официальных сообщений, президент Evraz Александр Фролов выразил удовлетворение тем, что «сделка была закрыта в намеченные сроки».

Это очередное приобретение российских металлургов за рубежом совпало по времени с прозвучавшим в понедельник заявлением главы «Северсталь-групп» Алексея Мордашова, который опроверг распространяемые последние полгода на рынке предположения о грядущем слиянии его компании с Evraz Group и другими крупными металлургическими холдингами. «Все игроки в отрасли крупные и прибыльные, и рынок хороший, поэтому и нет никаких толчков к консолидации», – пояснил Мордашов. Он также сообщил, что «Северсталь» проявляет интерес к новым приобретениям, в том числе в США и Европе, но собирается делать их самостоятельно.

Комментируя «НГ» позицию главы «Северстали», аналитики отмечают, что ожидавшаяся консолидация российской металлургической отрасли теперь если и не отвергается совсем, то откладывается на неопределенное время. При этом в вопросе о необходимости этой самой консолидации единого мнения не наблюдается. Руководитель аналитической группы M&A-Intelligence Дмитрий Путилин считает, что все слухи об объединении этой отрасли – всего лишь домыслы, тем более когда речь идет о «Северстали». «Компания действительно очень хорошая – прекрасно обеспечена с точки зрения сырья и технологий, представлена на рынках США и Европы. Чего еще нужно? – удивляется эксперт. – Конечно, наших олигархов можно заставить «сливаться» в некую мегакомпанию указаниями сверху, но тот же Мордашов может привести довольно веский аргумент против этого – достаточно посмотреть на Arcelor и Mittal Steel, которые после долгих усилий объединились. Результаты у них совсем нерадостные – сам Лакшми Миттал (владелец Mittal Steel) потерял контроль над объединенной компанией, финансовые результаты негативные, управляемость падает, а долговое бремя растет». Любая гигантомания, считает Путилин, должна иметь под собой серьезные основы. «Конечно, у нового гиганта появится возможность брать более крупные и более дешевые кредиты, незначительно сократить управленческий аппарат и т.д., – отмечает аналитик. – Но монопольного положения в мире он не займет – просто не дадут этого сделать, как не дают той же Arcelor-Mittal сегодня. А тогда какой смысл в ее создании?»

В свою очередь, аналитик ФК «Уралсиб» Дмитрий Смолин полагает, что о неудачах Arcelor и Mittal говорить пока рано – стоит дождаться хотя бы итогов первого квартала, а синергетический эффект объединения должен появиться к 2010–2015 годах. «Что же касается консолидации, то она необходима хотя бы потому, что в России сегодня нет компании, которая могла бы побороться за оставшиеся крупные и выгодные зарубежные активы, – считает эксперт. – Вероятно, что «Северсталь», как и Новолипецкий металлургический комбинат (НЛМК), останутся «одиночками», но Evraz вполне может слиться с такими компаниями, как Магнитогорский меткомбинат (ММК), «Металлоинвест», «Мечел». У каждой из этих компаний есть проблемы либо с ресурсами, либо с сырьем, либо со сбытом, поэтому потенциал для объединения существует, причем очень существенный.