Михаил Сергеев
Председатель ЦБ Эльвира Набиуллина и глава Минфина Антон Силуанов обсуждают результаты охлаждения российской экономики. Фото РИА Новости
Политика управляемого охлаждения, которую проводили правительство и ЦБ, оказалась весьма болезненной для российской экономики. В нашей стране уже развивается серия отраслевых кризисов, промышленные предприятия сокращают производство или вообще останавливают его. Сама идея охлаждения возникла из-за ложных представлений о перегреве экономики и об инвестиционном буме в РФ. Но в действительности никакого бума не было: инвестиции в машины и оборудование уже почти 12 лет остаются гораздо ниже уровня 2013 года, подсчитали независимые экономисты.
Политика управляемого охлаждения экономики, о которой правительство объявило в начале года, заметно ухудшила условия существования для большой части населения. Кредиты на покупку автомобиля или жилья в РФ стали для многих практически недоступными. Соответственно падает спрос и производство в связанных со строительством и автопромом отраслях. Административные запреты на кредитование ударили по многим предприятиям, работники которых переведены сегодня на сокращенную рабочую неделю или отправляются в коллективный вынужденный отпуск (см. «НГ» от 18.05.25). В гражданских секторах экономики уже начинается рецессия, сообщили в конце апреля независимые экономисты (см. «НГ» от 27.04.25).
Причина этого экономического ущерба – вера чиновников Центробанка в монетарную теорию, что если запретить кредитование предприятий и граждан, то на рынках и в магазинах перестанут дорожать картошка, огурцы или сахар. Для рядового гражданина неприменимость этой теории к реальной жизни очевидна. Тем не менее министры и руководство ЦБ продолжают воплощать в реальную жизнь свои монетарные теории.
«Сейчас мы находимся в периоде управляемого охлаждения экономики в поисках баланса между задачей сдерживания инфляции и обеспечения экономического роста. То есть происходит замедление, и замедляются в основном отрасли, ориентированные на внутренний гражданский спрос и на экспорт. Проводится жесткая денежно-кредитная политика для обеспечения снижения инфляции, ужесточилось макропруденциальное регулирование ЦБ РФ, соответственно мы наблюдаем также постепенное замедление темпов потребительского, ипотечного и корпоративного кредитования», – объяснял в начале февраля 2025 года вице-премьер Александр Новак в Совете Федерации (см. «НГ» от 16.02.25).
Как видим, министры в правительстве РФ до сих пор верят в связь между ипотечным кредитованием и ценами на продовольствие, для которых якобы можно найти некий баланс. Однако в стране есть и такие экономисты, которые указывают на очевидный факт: подавление кредитования и снижение общей экономической активности за счет сверхвысоких кредитных ставок практически не влияет на инфляцию в РФ.
«Охлаждение экономики в контексте сегодняшней ситуации в экономике России не нужно и крайне вредно», – заявляет депутат Госдумы Оксана Дмитриева. Она напоминает, что перегрев экономики может наступить при активном использовании инструментов антициклического регулирования: дешевых кредитов, финансирования экономики за счет бюджетного дефицита. «Но эти меры в России практически не применялись, экономический рост был вызван расширением спроса как государственного, так и домашних хозяйств. А также реакцией на рост производства военно-промышленного комплекса и реальных зарплат. Охлаждение такого роста не требуется», – утверждает экономист.
«Опасность нынешней российской политики заключается в подавлении экономического роста без всякого влияния на инфляцию. Следствие – даже не стагфляция, а хуже: искусственное подавление роста при сохранении инфляции», – говорит Дмитриева. И о том, что политика охлаждения была ошибкой, догадываются сегодня не только депутаты.
Процесс охлаждения российской экономики не должен перейти в стадию технической рецессии, предупредил во вторник глава Российского союза промышленников и предпринимателей (РСПП) Александр Шохин. «Дискуссия идет уже на тему, не сильно ли мы охладили экономику. Потому что уже данные показывают, что мы в ноль уходим по динамике роста квартал к кварталу, ну и год к году – тоже меньше единицы», – сказал Шохин.
«Когда в декабре мы встречались с президентом, руководители ведущих компаний просили Центральный банк до апреля помониторить ситуацию, не повышая ключевую ставку. Не знаю, послушал ли ЦБ нас или у него собственные были расчеты, включая использование искусственного интеллекта, но пока мы видим, что действительно идет охлаждение экономики. Но очень важно, чтобы у нас не получилось даже технической рецессии, потому что наши недруги уже сейчас начинают говорить о том, что ключевая ставка – выше 20%, инфляция – около 10%, темпы роста стремятся к нулю. Нам где-то надо в каком-то показателе доказать, что они неправы. Это может быть и инфляция, однозначная цифра», – рассуждает глава РСПП.
«Попытки удержать экономику от того, чтобы она не скатилась в ступор, приводят к росту расходов бюджета на компенсацию процентных ставок, что увеличивает дефицит бюджета», – предупреждает Дмитриева.
И неслучайно уже и руководство Минфина в мягкой форме указывает на необходимость снижения процентных ставок. «Темпы корпоративного кредитования снижаются, потребительского кредитования – снижаются, Поэтому мы видим, что и динамика экономического роста тоже охлаждается», – заявил в понедельник глава Минфина Антон Силуанов. По его словам, у Центробанка есть большое поле для принятия решений по денежно-кредитной политике. «Очередное заседание будет в следующем месяце. Посмотрим, какие решения примет наш регулятор», – предупредил Силуанов.
Между тем чиновники Центробанка утверждали, что их сверхжесткая политика не угрожает стране экономическим спадом. Потому, дескать, что в Российской Федерации сохраняется большой прирост инвестиций. Однако при ближайшем рассмотрении это оказалось не вполне так.
Говорить о полноценно высоком уровне инвестиционной активности в РФ не приходится, делают вывод экономисты Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП). По их расчетам, в России сегодня нужно признать «не высокий уровень инвестиционной активности, а накопившееся недоинвестирование в технологическую модернизацию». Действительно, иллюзию инвестиционной активности в РФ создает большой прирост вложений в «объекты интеллектуальной собственности» и в «прочие виды фондов». Тогда как прямые инвестиции в здания и сооружения, а также в машины и оборудование были кратно меньше.
«Инвестиции в машины и оборудование практически весь период были ниже уровня 2013 года, и часто сильно ниже», – отмечается в отчете ЦМАКП, который фактически спорит с утверждениями председателя Центрального банка Эльвиры Набиуллиной о продолжении высокого инвестиционного роста в РФ в 2025 году. «Мы ожидаем сохранения высокой инвестиционной активности вблизи уровня прошлого года. Инвестиции останутся высокими», – обещала Набиуллина на пленарном заседании Госдумы 9 апреля этого года. Теперь же выясняется, что обещанное сохранение высокой инвестиционной активности почти не затрагивает вложения в машины и оборудование, а также в здания и сооружения. Смотреть на «инвестиции в целом» в нынешних российских условиях – это малоосмысленное занятие, утверждают в ЦМАКП.
Константин Ремчуков 