Инвестиционный кризис маскировать все труднее

Строительство попало в зону «острого кризиса». Фото Сергея Куликова/PhotoXPress.ru

Ретушировать статистическими методами инвестиционный кризис в российской экономике все проблематичнее. Его первой ласточкой уже стала строительная индустрия, которая рискует пролежать на дне сразу несколько лет. Инвестиционный кризис изначально был заложен в правительственные проектировки, оформленные затем в виде документа о федеральном бюджете, – и, казалось бы, сенсации в этом нет. Но сейчас ситуация в экономике развивается уже таким образом, что инвесткризис может оказаться значительно глубже, чем предполагалось даже в консервативном, неблагоприятном прогнозе правительства.

Главная особенность российского промышленного производства в начале этого года – четкая дифференциация по секторам. 

«С одной стороны, рост в отраслях с доминирующим присутствием производств оборонно-промышленного комплекса. С другой – стагнация или снижение объемов выпуска в большинстве гражданских производств (прежде всего ориентированных на инвестиционный спрос)», – подвел итог первого квартала Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП) в мониторинге промышленности.

Инвестиционная активность, которую можно отследить по ситуации с товарами инвестиционного назначения, в начале года вновь начала снижаться, добавил ЦМАКП еще в одном исследовании, посвященном анализу макроэкономических тенденций.

Инвестиционные товары – все то, что используется предприятиями в их инвестиционной деятельности в качестве средств производства конечной продукции. Само это определение очень широкое: оно может включать  инструменты, машины, оборудование, приборы, механизмы, в целом технологии, в том числе цифровые, а также здания, иные сооружения, инфраструктуру.

Снижение спроса на такие категории – показатель, что предприятия притормозили с расширением выпуска конечной продукции и потому не вкладываются в средства производства. Для чего им инвестировать, если расходы не окупятся и произведенная ими продукция останется невостребованной?

Одновременно с этим если нет спроса на инвесттовары со стороны экономики, тогда и самим производителям таких товаров тоже нет смысла наращивать активность: разрабатывать технологии, выпускать оборудование, возводить новые сооружения, развивать инфраструктуру. Для кого это делать, если почти никто ни во что не инвестирует?

Все варианты прогноза, в том числе предполагающие сегментацию потребления цемента по федеральным округам РФ, демонстрируют ухудшение перспектив отрасли.  Источник: пресс-служба «Союзцемента»

Снижение инвестиционной активности в начале года, по словам экспертов, отчасти «имеет конъюнктурный характер и обусловлено необычно холодной и снежной погодой в европейской части России». 

Такой погодный фактор, сопровождаемый календарными эффектами, уже стал для ведомств удобным способом обосновать провалы (см. «НГ» от 26.04.26).

Но было бы странно объяснять весь комплекс проблем российской экономики только снегом, морозом или дополнительными выходными. Тем более что, по данным ЦМАКП, даже без учета снижения в начале года текущая интенсивность инвестактивности все равно очень низкая.

Предложение инвестиционных товаров в конце прошлого года составляло лишь около 86% от среднемесячного уровня середины 2024-го, а в феврале этого года – примерно 84%. «Одна из основных причин инвестиционного провала – длительная сверхжесткая денежно-кредитная политика», – считают в ЦМАКП.

И теперь уже не просто проблемной зоной, а зоной «острого кризиса» стало строительство (имеется в виду весь сектор, не только жилстрой), показавшее снижение на 16% год к году в январе и на 14% в феврале. 

Ведь именно строительная сфера оказалась под влиянием нескольких негативных факторов: политики высоких процентных ставок во всех ее проявлениях и бюджетной консолидации. В состоянии «острого кризиса» строительство будет находиться, вероятно, долго: с учетом строительного цикла – два-три года.

Инвестиционный кризис в этом году был не то чтобы запланирован правительством – корректнее сказать: ожидаем. Неприятным сюрпризом становится другое: то, что этот кризис может стать более глубоким, чем прописывалось в проектировках кабмина.

Сентябрьский прогноз Минэкономразвития, который лег в основу федерального бюджета на 2026–2028 годы, предполагал в базовом варианте спад инвестиций в основной капитал в 2026 году на 0,5%, а в консервативном (менее благоприятном) варианте – на 1,3%.

Но эксперты предупреждают о рисках более ощутимого спада. Мартовская версия прогноза ЦМАКП предполагает, что по итогам 2026 года инвестиционный спад в России составит от 1,6 до 2%.

И если провести, скажем так, «декомпозицию» даже официального и пока еще менее мрачного, чем у экспертов, прогноза, то и в этом случае выводы для отдельно взятых отраслей будут тревожные. Один из показательных примеров – производство цемента.

Аналитическая компания «СМ Про» провела по инициативе Союза производителей цемента («Союзцемент») исследование, взяв за основу консервативный и базовый варианты прогноза Минэкономразвития по ВВП и инвестициям в основной капитал, а также пессимистические и оптимистические оценки ситуации с жилищным строительством, озвученные ранее вице-премьером Маратом Хуснуллиным.

Выводы следующие: с учетом этих прогнозов и оценок в 2026 году ожидается объем потребления цемента в России в диапазоне 44,8–53,7 млн т. Это означает его снижение в диапазоне от 11 до почти 26% к уровню 2025 года.

Но достижение даже таких значений тоже не гарантировано: спрос на цемент будет зависеть помимо прочего от того, как исполняется бюджет, насколько вовремя и интенсивно финансируются объекты в рамках реализации нацпроектов.

Цемент – базовый материал, служащий индикатором состояния всей строительной индустрии, пояснила исполнительный директор отраслевого союза Дарья Мартынкина.

Другими словами, получается, что даже аккуратные правительственные прогнозы уже означали мощный спад в отдельных отраслях экономики. 

Если же экономическая ситуация в стране будет развиваться хуже правительственных расчетов, то это по принципу домино может привести уже к массовому обвалу взаимосвязанных отраслей.