Депозитный навес есть, источников долгосрочных инвестиций – нет

Финансовым властям приходится регулярно опровергать слухи о скорой «заморозке вкладов». Фото Сергея Николаева/PhotoXPress.ru

Институт экономики роста им. П.А. Столыпина сообщил о спекулятивной природе так называемого депозитного навеса в России, превышающего 65 трлн руб. Это прежде всего краткосрочные вклады. И логично ожидать, что при движении процентных ставок вниз они могут быстро уйти на текущее потребление. Для Центробанка с инфляционной точки зрения это плохо. Для производителей товаров с точки зрения оживающего спроса это хорошо, однако лишь отчасти. Проблема в том, что такие денежные ресурсы населения могли бы, но не становятся именно долгосрочными источниками для инвестиций. А ведь и для расширения производств, и для обеспечения устойчивого экономического роста нужны инвестиции.

Один из вопросов, назревших в российской экономике, – это «длинные деньги» и тот депозитный навес из сбережений населения, который сейчас работает в основном в спекулятивном направлении. Об этом объявили участники состоявшегося в конце минувшей недели заседания Столыпинского клуба на тему «Частные сбережения как ресурс для экономики».

Депозитным навесом участники заседания назвали средства, накопленные на банковских счетах граждан: в начале 2026 года показатель превысил 65 трлн руб.

По данным Агентства по страхованию вкладов, по итогам первого квартала общая сумма подлежащих страхованию денежных средств, размещенных в банках РФ по договорам банковского счета и банковского вклада, составила около 86 трлн руб.

Из них на вклады физических лиц приходится свыше 76%, или почти 65,5 трлн руб. Остальное – вклады юридических лиц, индивидуальных предпринимателей, средства на счетах эскроу (на специальных банковских счетах, которые используются для безопасных сделок купли-продажи недвижимости) и т.д.

В общем объеме денег населения, размещенных в банках, доля средств на текущих счетах (то, что хранится на банковской карточке и в любой момент может быть израсходовано) составила в первом квартале 29%. Доля вкладов сроком до одного года – 58%. На долю вкладов сроком более одного года приходится лишь 13%.

Другими словами, россияне не копят вдолгую: если люди и откладывают часть своих доходов, то – с учетом происходящего в экономике – на максимально короткие сроки.

Общая сумма подлежащих страхованию вкладов, в трлн руб. В этой сумме на вклады именно физических лиц приходится около 76%.  Источник: Агентство по страхованию вкладов

Фактически российская экономика оказалась в ситуации «видит око, да зуб неймет»: в условиях ограниченных возможностей для кредитования бизнес вполне ожидаемо задумался над тем, как получить доступ к тем ресурсам, которыми все-таки обладает население.

Как рассказал на заседании главный экономист Института Столыпина Борис Копейкин, сейчас главная задача – «уговорить домохозяйства увеличить долю тех средств, которые они готовы относительно вдолгую вложить в российскую экономику».

Но, отметим, на этом этапе возникает еще один вопрос для обсуждения – о том, удалось ли в принципе экономическим властям сформировать в стране среду для появления разных и при этом надежных долгосрочных финансовых инструментов, которые будут гарантировать населению в течение 10 лет и дольше хотя бы сохранность, не говоря уже о приумножении вложенных средств – при любых кризисах, инфляционных всплесках или шоках, подобных тому, что случилось в 2022 году.

Пока создается впечатление, что финансовые власти смогли создать наиболее благоприятную среду в основном только для краткосрочных вложений, предполагающих возможность быстрого изъятия средств, пусть даже и с потерей накопленных процентов. И сделано это было, видимо, в том числе потому, что в противном случае желающих открыть даже обычный банковский депозит стало бы уже критично мало.

Именно такая ситуация, вероятно, как раз и порождает время от времени брожения мысли, когда в информационное поле вбрасываются слухи о рисках якобы неизбежной в будущем «заморозки вкладов». Центробанку эти слухи приходится регулярно опровергать. Чем зампред Банка России Алексей Заботкин в очередной раз занялся и на площадке прошедшего в начале июля Финансового конгресса.

Заморозки банковских вкладов россиян не будет «ни при каких условиях», сообщил он. «Это настолько абсурдно. Видимо, наиболее абсурдные теории умирают сложнее всего», – добавил зампред.

Само обозначение проблемы нехватки «длинных денег» в экономике сделано, безусловно, своевременно – она требует решения.

Но все же стоит добавить, что разговоры о «депозитном навесе» могут вызывать и некоторые опасения по поводу тех инициатив, которые будут предлагаться или даже лоббироваться разными участниками финансового рынка для получения доступа к ресурсам населения в рамках посреднических схем, которые в идеале должны перенаправить денежные потоки в сторону бизнеса и простимулировать тем самым экономический бум. Опасения обусловлены тем, что на практике все оказывается часто намного сложнее. 

Так, профессор Финансового университета при правительстве Александр Цыганов затронул на заседании проблему доверия. Проведя небольшой исторический экскурс и напомнив обо всех проведенных в стране денежных реформах, он пояснил, что пока уместнее говорить об инвестициях даже не как о приключении (такой подход, возможно, еще хоть как-то мог бы привлечь молодые поколения, более склонные к риску), а как о «символе веры». Пока что ситуация складывается таким образом, что «если я верю, то я инвестирую».

Это, по словам эксперта, важный фактор, который надо учитывать. «Что мешает развитию долгосрочных вложений? Низкий горизонт планирования, который сам по себе не изменится. Отсутствие доверия», – еще раз обратил внимание Цыганов. К этому он добавил до сих пор относительно низкие доходы населения, из-за чего не каждая семья может выделить часть дохода для сбережений и инвестиций. «С чем можно и нужно работать: снижение частоты изменений законодательства; стабильность пенсионной системы (если я знаю, что она не меняется, я в ней участвую; если она меняется, то лучше купить квартиру), – сказал Цыганов. – Также нужны стабильность налоговой системы и повышение финансовой грамотности».