По российской экономике ударил кредитный бум

Мегарегулятор выявил в марте особые тенденции в банковском секторе. Фото Reuters

Мартовская статистика Центробанка (ЦБ) дала повод говорить о начавшемся буме кредитования, причем и физических лиц, и предприятий. Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП) перечислил факторы, как способствующие, так и мешающие кредитованию нефинансового сектора РФ. В первом случае это «умеренный рост экономики с опорой на инвестиционные отрасли и оборонно-промышленный комплекс (ОПК)», замещение внешнего кредитования внутренним, во втором, что логично, ограничительный характер денежно-кредитной политики.

Корпоративный кредитный портфель банковского сектора увеличился за март сразу на 932 млрд руб., следует из статистики ЦБ. В месячном сопоставлении рост составил 1,5%, как и в феврале. В годовом выражении объем кредитов, выданных юридическим лицам, увеличился на 15% (в феврале годовой рост был 13%).

Причем росли только кредиты в рублях, а валютный портфель продолжил сжиматься. «Были прокредитованы компании широкого круга отраслей, наиболее значимо – горная металлургия, нефть и газ, торговля, фармацевтика, а также строительство жилья», – сообщает Центробанк.

Одновременно с этим увеличился объем кредитов, выданных физическим лицам: за март – на 493 млрд руб.. В месячной выражении рост ускорился до 1,8% после 1% в феврале, в годовом – до 10% после примерно 8% в феврале, следует из статистической сводки ЦБ.

Некоторые финансовые аналитики поспешили назвать это кредитным бумом. «Прирост кредитования в пользу физических лиц составил 493 млрд за месяц, что стало лучшим результатом за весь период существования банковской системы для марта и вторым результатом в истории после июня 2021-го, когда было выдано 560 млрд, – сообщает финансовый аналитик Павел Рябов и автор Telegram-канала Spydell_finance. – Кредитование юрлиц выросло на 932 млрд за март – второй лучший прирост в истории для марта после 2020-го. За первый квартал – плюс 1,6 трлн руб., что является лучшим началом года по номинальному приросту за все время».

Одновременно с этим эксперты ЦМАКПа, анализируя по итогам первого квартала финансовые индикаторы, перечислили факторы, которые, с одной стороны, стимулируют, а с другой – тормозят кредитование нефинансового сектора РФ.

В первом случае упомянуты прежде всего такие факторы, как «умеренный рост экономики с опорой на инвестиционные отрасли и ОПК», а также замещение внешнего кредитования внутренним – все это подстегивает корпоративный спрос на кредиты. Также в качестве стимула рассматривается «аппетит» самих банков к кредитному риску, в основе которого относительно высокий уровень прибыли банков и отсутствие признаков закредитованности корпоративных заемщиков.

«Рост кредитования в корпоративном секторе вызван покупками компаний у иностранных собственников. Часто такие сделки проводятся с использованием именно кредитных средств», – комментирует директор департамента корпоративных финансов компании «ИВА Партнерс» Артем Тузов.

Хотя, судя по обзору ЦМАКПа, негативных, тормозящих кредитование нефинансового сектора факторов больше. Эксперты указали сначала на «признаки закредитованности розничных заемщиков», то есть физлиц, провоцирующие ужесточение регулирования. Также эксперты обратили внимание в принципе на повышение ставок по кредитам в экономике, ужесточение условий в том числе льготного кредитования. Кроме того, в качестве ограничителей упомянуты колебания ликвидности и средств клиентов, связанные с неравномерностью поступлений экспортной выручки и бюджетных расходов.

Итогом столкновения как стимулирующих, так и тормозящих факторов становится «продолжение роста кредитования нефинансового сектора при замедлении динамики», следует из обзора ЦМАКПа.

Тем более что, как комментирует сооснователь и исполнительный директор компании Lemon.online Марина Кашина, рост спроса на заемные средства был фрагментарным и охватил далеко не все сегменты. «В основном запрашивали заемные средства компании с относительно коротким инвестиционным циклом и те, кто достаточно уверенно чувствует себя в новой экономической реальности. К примеру, поставщики маркетплейсов сейчас активно развиваются на заемные средства, онлайн-торговля находится на подъеме», – пояснила Кашина.

Похвалиться быстрой окупаемостью и тем самым готовностью кредитоваться под любой процент могут далеко не все отрасли. Несколько примеров есть и в материалах ЦМАКПа, по данным которого, в начале года отраслями-аутсайдерами по увеличению кредитного портфеля стали не только транспорт и связь, энергетика, но и сельское и лесное хозяйство. Доцент РЭУ им. Г. В. Плеханова Денис Перепелица пояснил, что это низкомаржинальные отрасли, которые «не в состоянии оплачивать дополнительную кредитную нагрузку при росте процентных ставок».

Особое внимание уделяется и ситуации с малым и средним бизнесом. В ЦМАКПе сообщили, что «рост кредитов субъектам малого и среднего предпринимательства (МСП) замедляется начиная с октября 2022 года». Это частично подтверждается статистикой ЦБ: годовой рост объема кредитов, выданных МСП, замедлился с 31,4% в октябре 2022-го до 25% в феврале 2023-го (за март ЦБ пока данных не приводит). Месячная динамика не столь однозначна: если в октябре 2022-го месячное увеличение объема кредитов, выданных МСП, составляло 3,9%, то в январе 2023-го – 0,1%, тогда как в феврале – уже 2,3%.

«Доступность банковского кредитования не растет, оно доступно ограниченному срезу компаний, – приводит свои оценки Кашина. – Малый и средний бизнес пользуется в основном альтернативными инструментами финансирования».

Между тем и в этом случае ситуация не столь однозначна. Хоть рост кредитования МСП и замедляется, однако, судя по статистике ЦБ, это опережающий рост по сравнению в целом с кредитованием юридических лиц, ведь в случае МСП речь идет об увеличении кредитного портфеля на несколько десятков процентов в годовом сопоставлении, в то время как в целом по юрлицам рост колеблется в пределах 10–15%.

Как пояснил основатель Anderida Financial Group Алексей Тараповский, сказывается, с одной стороны, санкционное давление на крупный бизнес, что вынуждает банки подходить к его кредитованию более осторожно, а с другой – активность самого малого и среднего бизнеса, стремящегося занять ниши ушедших компаний и предъявляющего спрос на капитал.