Завершение СВО становится инвестиционным фактором

Главные стимулы для инвестиционной активности отечественной промышленности по версии самих предприятий, в % от опрошенных. Источник: ИНП РАН

Вплоть до 2029 года одним из главных ограничителей экономического роста в России будет недоинвестированность, следует из экспертных прогнозов. Чтобы промышленные предприятия начали инвестировать, необходимо соблюдение нескольких условий. Во-первых, это ясность и предсказуемость макроэкономической ситуации – такое требование предъявляет уже свыше 70% опрашиваемых промпредприятий. Во-вторых, снижение издержек, связанных с высокими ценами на оборудование и кредитными ставками, о чем говорит каждое второе предприятие. В-третьих, завершение специальной военной операции (СВО) – условие, актуальное как минимум для трети промпредприятий.

Российские промышленные предприятия назвали основные стимулы для восстановления инвестиционной активности. Соответствующие результаты майского опроса представил Институт народнохозяйственного прогнозирования (ИНП) РАН.

Веским поводом для промышленности изменить свою инвестиционную политику будет «ясность и предсказуемость макроэкономической ситуации». Такой запрос в мае предъявили уже примерно 71% опрошенных промпредприятий.

«Маловероятно, что в 2026 году ясность и предсказуемость макроэкономической ситуации для предприятий возрастут», – добавил Цухло. 

Он также напомнил, что, например, на выходе из ковидного кризиса в феврале 2022 года «инвестиционный спрос» на ясность и предсказуемость был зарегистрирован только у 44% предприятий.

Но что означает ясность и предсказуемость макроэкономической ситуации, какие характеристики имеются в виду? Как считает руководитель отдела компании «Финам» Ольга Беленькая, принимая решения об инвестициях, бизнесу необходимо оценивать будущие перспективы и стабильность экономической ситуации на горизонте по крайней мере 3–5 лет.

Наиболее важны такие параметры, как ожидаемые темпы экономического роста и цен, прогнозы ключевой ставки, налоговое регулирование (его стабильность и предсказуемость), экспортные возможности, технологическая среда (в том числе регулирование интернета), спрос на продукцию предприятий и ее конкурентоспособность по сравнению с импортом, перечислила Беленькая.

Однако сейчас предсказуемость макроэкономических параметров оставляет желать лучшего. Это связано как с глобальной нестабильностью, так и с внутренними условиями – во втором случае Беленькая напомнила об очередных изменениях налоговой системы, произошедших в течение последних нескольких лет вопреки рассуждениям профильных чиновников о том, что налоговую систему надо зафиксировать до 2030 года.

Судя по комментарию ассистента кафедры Российского экономического университета Наиля Хайрова, для бизнеса принципиально важны не однократное попадание в цель по инфляции, а воспроизводство обозначенных прогнозов, не фиксированный курс рубля, а отсутствие его резких колебаний и даже в определенном смысле не конкретный уровень налоговой нагрузки, а отсутствие внеплановых изменений в налоговой и регуляторной политике.

На текущем этапе, судя по экспертным оценкам, у предприятий оборонного контура и крупных подрядчиков госзаказа больше стимулов для инвестирования, чем у гражданского сектора. 

И это, как пояснил Хайров, связано даже не с тем, что у них лучше «экономика проектов», а с тем, что государственный контракт дает ту предсказуемость горизонта планирования, которой лишен открытый рынок. 

Правда, уточним, к этому теперь все чаще стоит добавлять такой нюанс, как проблема неплатежей по контрактам – в том числе со стороны госзаказчков.

Что такое ясность и предсказуемость экономических условий, очевидным образом демонстрирует и сам опрос промпредприятий от ИНП РАН.

Так, второе место в рейтинге инвестиционных стимулов промышленность отдала ценовым факторам: снижению цен на оборудование и процентов по кредитам. Спрос на каждый из этих факторов зарегистрирован примерно у половины предприятий.

Примечательно, что в 2026 году востребованность этих факторов уменьшилась. Так, максимальный запрос промышленности на снижение кредитных ставок пришелся на 2025 год, когда на важность этого стимула указывали 59% опрошенных промпредприятий.

И наконец, третье наиболее часто упоминаемое и показательное условие восстановления инвестиционной активности в промышленности, названное предприятиями, – это завершение специальной военной операции. 

О таком факторе как о стимуле для инвестиций в мае сказали 35% промпредприятий. Для сравнения: в опросах 2022 года этот фактор упоминали 10% предприятий.

«По мере изменения приоритетов государства в ходе СВО определенно (более чем в три раза) выросло понимание негативного влияния бюджетной и денежно-кредитной политики властей на инвестиционную активность производителей, не связанных скорее всего с выполнением госзаказа», – добавил Цухло.

Одновременно с этим санкции, судя по опросам, наоборот, теперь снизили свое негативное влияние на инвестиционные планы российской промышленности.

Как сообщается в новом выпуске квартального прогноза ИНП РАН, складывающаяся динамика российской экономики не предполагает быстрого восстановления инвестиционной активности. 

И если у частного бизнеса инвестиционное затухание обусловлено прежде всего низким спросом, то у государства в течение ближайших лет будут сохраняться ограничения бюджетного характера.

«Таким образом, инвестиции становятся одним из ключевых факторов, которые будут сдерживать экономический рост в 2026–2029 годах», – предупредили экономисты. По оценкам ИНП РАН, в 2026 году инвестиционный спад в стране составит 1,2%.

И это еще вполне позитивная перспектива. Ведь, например, Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования в майской версии прогноза ожидает спад инвестиций в основной капитал в России по итогам 2026 года на 2,2–2,6%. А Минэкономразвития в базовом варианте обновленного правительственного прогноза на 2026 год прописало инвестиционный спад на 1,5%.