Живые деньги Самотлора

Госдума РФ приняла в третьем – окончательном – чтении внесенную правительством поправку в Налоговый кодекс, которая устанавливает ежегодный налоговый вычет в 35 млрд руб. по НДПИ для добываемой нефти на Самотлорском месторождении «Роснефти». Вычет будет применяться с 1 января 2018 по 31 декабря 2027 года, то есть в течение 10 лет.

В результате будут созданы прозрачные и легко контролируемые механизмы стимулирования разработки месторождения. При этом государство предоставит компании инвестиционный ресурс в размере 350 млрд руб. «Роснефть», в свою очередь, берет на себя повышенные инвестиционные обязательства. Это позволит раскрыть ресурсный потенциал Самотлора, увеличить объемы бурения, сохранить текущий уровень добычи нефти на месторождении, создать новые рабочие места, обеспечить рост доходной базы государства и развитие региональной инфраструктуры.

В ближайшее время совет директоров «Роснефти» утвердит новую программу бурения и дальнейшего освоения Самотлора (на это месторождение приходится 10% добычи компании). За 10 лет на высоковыработанном месторождении дополнительно будет добыто 50 млн т нефти, Самотлор обеспечит налоговые отчисления в бюджеты всех уровней в объеме более 1,7 трлн руб. и совокупный вклад в экономику страны более 5 трлн руб. Реализация расширенной инвестиционной программы окажет существенное позитивное влияние и на акционерную стоимость «Роснефти» в интересах государства, владеющего контрольной долей в компании.

«Предложенные меры, – отмечал ранее глава «Роснефти» Игорь Сечин, – позволят придать новый импульс развитию одного из крупнейших нефтяных месторождений страны с ощутимым мультипликативным эффектом как для региона, так и для всей российской экономики». В правительстве РФ также высоко оценили достигнутые договоренности. «Для нас важно было создать экономически рациональные стимулы повышения инвестиционной активности для «Роснефти» на одном из крупнейших месторождений, – сказал министр финансов РФ Антон Силуанов. – Государство выиграет не только от увеличения добычи на месторождении уже в ближайшие годы, но и как контролирующий акционер «Роснефти» получит дополнительный доход в форме повышенных дивидендных платежей».

Самотлор по нефти, как известно, выработан на 75%. Месторождение является высокообводненным (добываемая жидкость порой содержит 98% воды и только 2% нефти), в 2016 году добыча здесь составила более 20 млн т. «В случае отсутствия инвестиционных стимулов она вполне могла бы снизиться до 15 млн т, – отмечает гендиректор «ИнфоТЭК-Терминал» Рустам Танкаев. – Связано это было бы в первую очередь с сокращением объемов бурения в зонах с низкой нефтенасыщенностью. Нефть месторождения по качеству одна из лучших в России и соответственно одна из самых дорогих. Поэтому правительство заинтересовано в сохранении высокого уровня добычи этой нефти». Отсутствие инвестиционных стимулов для разработки этого месторождения, полагает эксперт, могло бы привести к сокращению налогооблагаемой базы. В результате пострадала бы не столько нефтяная компания, сколько бюджет страны. Налоговые стимулы и соответственно значительные инвестиции в месторождение, говорит Танкаев, позволят увеличить фонд эксплуатационных скважин: «Это приведет к повышению конечного коэффициента извлечения нефти, а значит, и к увеличению извлекаемых запасов нефти Самотлора, а запасы – это живые деньги на балансе России».

«Государство наконец перешло к налоговой системе, не только накладывающей ограничения на бизнес, но и стимулирующей бизнес, – считает, в свою очередь,  гендиректор Института энергетической стратегии профессор Виталий Бушуев. – Без подобного инвестиционного стимула большая часть ресурсов просто осталась бы в нижних слоях Самотлора, так как в этом случае компании было бы проще уйти на другие объекты. Так что в Госдуме наконец-то поступили совершенно правильно, приняв стимулирующие поправки в Налоговый кодекс».

«Смысл принятого Госдумой закона в том, чтобы на как можно больший срок продлить жизнь Самотлора, – говорит заместитель директора по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексей Белогорьев. – Возможно, удастся дать некую дополнительную добычу в ближайшие 15 лет – около 80 млн т, что существенно для государства». Эксперт при этом также отмечает совокупный мультипликативный эффект для экономики страны. Мощные инвестиции со стороны «Роснефти» приведут к созданию дополнительных рабочих мест, последуют заказы на новое оборудование, на сервисные услуги по бурению, будет развиваться экономика региона и т.д.

Научный руководитель Института проблем нефти и газа РАН, доктор геолого-минералогических наук, академик РАН Анатолий Дмитриевский отметил интернет-изданию polit.ru,  что сегодня уже существуют технологии, которые позволят более эффективно эксплуатировать месторождение. К примеру, на Самотлоре уже разработана и опробована технология, которая позволяет добывать нефть себестоимостью 1,2 долл. за баррель. В результате активности «Роснефти» Самотлор стал подниматься настолько значительно, что этот процесс не случайно назвали вторым его рождением (см. НГ» от 09.10.17).

Благо что подобный опыт у компании уже имеется. «Роснефть» стимулировала дополнительное бурение «Юганскнефтегаза», где добыча ранее снижалась, – напоминает аналитик нефтяного рынка из банка Raiffeisen Андрей Полищук. – В итоге на данный момент им удается увеличивать добычу, и в будущем они еще могут ее нарастить».

Позитивную оценку инвестиционным стимулам в отношении Самотлора дают и крупнейшие мировые банки. Deutsche Bank, к примеру, в своем отчете повысил целевую цену сразу на 10% (до 385 руб. за акцию), при этом в банке ожидают рост чистой прибыли на 5%. Аналитики CitiBank, в свою очередь, отмечают: «Налоговые стимулы для Самотлора – это двойной выигрыш для акционеров «Роснефти»: во-первых, сами они дают рост EBITDA на 3% в год, а чистой прибыли на 10% в год, а во-вторых, изменение дивидендной политики «Роснефти» в сторону повышения размера выплаты дивидендов до 50% от чистой прибыли, по словам аналитиков, стало следствием переговоров по стимулам для Самотлора. С учетом того, что они будут действовать в течение 10 лет, изменение дивидендной политики является долгосрочным. При этом подчеркивается, что корпоративная культура «Роснефти» в большей степени ориентирована на прибыль инвесторов, чем принято считать на рынке, а менеджмент компании потратил много усилий для получения инвестиционных стимулов, которые в итоге выгодны инвесторам.

Банковский холдинг Morgan Stanley от факта предоставления налоговых стимулов ожидает роста котировок «Роснефти» на 4–5%, а Goldman Sachs предполагает, что рост EBITDA в результате поправок в Налоговый кодекс составит 2,5%, а чистой прибыли – приблизительно на 8% на период 2018–2021 годов. Наконец, по оценкам Merrill Lynch, текущая приведенная стоимость (Present Value) стимулов для Самотлор составляет около 4 млрд долл. (7% капитализации «Роснефти»).