Управляемое охлаждение превратилось в ускоряющийся спад

Фото Reuters

После официального признания экономического спада в РФ разговоры о борьбе за макроэкономическую стабильность становятся неуместными. Поэтому в некоторых последних отчетах ЦБ уже признается падение потребительского спроса. Длительное подавление экономической активности в Госдуме считают большой ошибкой и даже диверсией. Тем не менее некоторые чиновники ЦБ утверждают, что им нужно поддерживать жесткость денежно-кредитных условий из-за проинфляционных рисков. Снижение потребительской уверенности населения нарастает, утверждают социологи холдинга «Ромир». 

В первом квартале 2026 года российская экономика показала спад на 1,5% по отношению к тому же периоду прошлого года, сообщил в прошлую среду Институт народнохозяйственного прогнозирования (ИНП) РАН (см. «НГ» от 09.04.26). 

На текущей неделе президент РФ Владимир Путин заявил, что за январь–февраль российский ВВП сократился на 1,8%. «В минусе оказались обрабатывающие отрасли и промышленное производство в целом, а также такое важное, системно значимое направление, как строительство», – сообщил глава государства (см. «НГ» от 15.04.26).

Потребительская уверенность в России находится в отрицательной зоне с начала 2026 года.  Источник: «Ромир». Увеличить график

«Экономическая активность в феврале–марте замедлилась в большинстве отраслей», – утверждают специалисты ЦБ. По их словам, «в Поволжье предприятия машиностроения, ориентированные на частный сектор, отмечали снижение спроса». Правда, спрос сегодня снижается не только в Поволжье. И об этом говорится в других отчетах ЦБ.

«В марте 2026 года объем входящих платежей, проведенных через Банк России, снизился на 8,1% по отношению к среднему уровню четвертого квартала 2025 года. За первый квартал поступления в целом уменьшились на 5%». Объем входящих платежей в отраслях потребительского спроса уменьшился на 6,4% относительно среднего уровня прошлого квартала. «Основной вклад в снижение поступлений внесли операции с недвижимым имуществом и розничная торговля», – сообщает ЦБ.

И данные о падении спроса приходят не только из ЦБ или Росстата, но и от банкиров или от социологов. В марте 2026 года индекс потребительской уверенности изменился на четыре процентных пункта (п.п.) по сравнению с февралем. По данным холдинга «Ромир», в начале 2026 года индекс потребительской уверенности «остается в зоне сдержанных оценок, что отражает более осторожное восприятие текущей экономической ситуации». Такими дипломатическими терминами социологи описывают тот факт, что показатель потребительской уверенности с начала 2026 года находится в отрицательной зоне и снижается с определенным ускорением. Индекс потребительской уверенности в январе составлял -2%, в феврале -3% и -7% в марте. Индекс потребительской уверенности – это баланс позитивных и негативных оценок населением РФ текущей экономической ситуации.

За прошедшую неделю апреля произошло фронтальное снижение потребления по большинству категорий, в том числе на маркетплейсах (-3% к неделе и -1% к марту), сообщает лаборатория «СберИндекс». Совокупные безналичные траты россиян на второй неделе апреля 2026 года остались на уровне марта, а снижение к предшествующей неделе составило -0,9%.

«Сегодня мы видим более внимательное отношение к расходам: покупатели чаще выбирают товары по акциям, более осознанно подходят к составу покупок и стараются эффективно распределять бюджет. Это естественная модель поведения в период меняющейся внешней среды», – отмечает директор по работе с клиентами «Ромир» Анастасия Сидорина. Среди наиболее распространенных поведенческих стратегий экономии остаются выбор товаров по скидкам и акциям – об этом говорят 63% респондентов. Около 52% россиян говорят, что посещают магазины «с более доступными ценовыми предложениями».

Квартальные данные Росстата о динамике спроса, об объемах розничной торговли или о доходах населения появятся очень нескоро. Однако оперативные данные и опросы населения подтверждают негативную динамику, которая соответствует установленному факту падения ВВП в текущем году.

Ускоряющийся спад ВВП плохо сочетается сегодня с разговорами чиновников ЦБ РФ о стремлении к макроэкономической стабильности. «Высокая ключевая ставка – это одна из главных экономических диверсий последних десятилетий», – утверждает депутат Госдумы Оксана Дмитриева (см. «НГ» от 06.02.25). Высокая ставка ЦБ, по ее словам, провоцирует рост неплатежей, снижение инвестиционной активности, снижение рентабельности и повышение издержек вследствие роста процентных расходов, рост бюджетных расходов на субсидирование кредитов и увеличение расходов на обслуживание долга.

Нынешнее крайне щекотливое положение чиновников ЦБ было вполне предсказуемым: подавить сегодняшнюю российскую инфляцию монетарными методами невозможно, а негативные последствия высокой ключевой ставки рано или поздно заставили бы российские власти призвать Центробанк к реализму. И теперь руководству ЦБ либо нужно признавать ошибки своей политики, либо делать вид, что оно уже достигло своих целей – причем без особого ущерба для российской экономики.

Жесткость денежно-кредитных условий (ДКУ) из-за проинфляционных рисков пока стоит поддерживать, это позволит быстрее перейти к нейтральной денежно-кредитной политике (ДКП) в будущем, утверждают чиновники ЦБ в своем бюллетене «О чем говорят тренды», который ЦБ опубликовал в четверг.

Экономическая активность в России в первом квартале 2026 года ожидаемо замедлилась на фоне подстройки к налоговым изменениям, во втором квартале может быть более позитивная динамика, утверждается в новом бюллетене ЦБ. «Статистика за февраль указывает на то, что снижение спроса в начале года, вероятно, носит временный характер», – предполагают в ЦБ.

«Динамика российской экономики в первом квартале 2026 года оказалась сдержанной. Вместе с тем внутриквартальная динамика экономической активности характеризуется разнонаправленностью по секторам и неоднозначностью. Так, февральская статистика указала на рост в базовых отраслях. Однако в промышленности был зафиксирован небольшой спад, а потребление населения не изменилось по отношению к январю (с поправкой на сезонный и календарный факторы). В марте, наоборот, потребление, по оперативным данным, показало рост, в то время как опросные показатели и платежные данные указывают скорее на охлаждение в экономике в целом», – говорится в докладе ЦБ.

Многие экономисты считают, что политика подавления экономической активности в РФ была ошибкой, которую вряд ли признают наши чиновники. «Они не могут признаться – мол, мы виновны в том, что подорвали экономический рост, поскольку держали высокую ключевую ставку с инфляцией. Мы повысили налоги, тем самым подорвали возможность инвестирования. А повысив НДС и давление на малый бизнес, мы еще больше подстегнули инфляцию. Мы вот это все сделали, несмотря на то что это были очевидные ошибки», – говорит депутат Госдумы Оксана Дмитриева (см. «НГ» от04.03.26).