Петр Орехин Тема последнего семинара Высшей школы бизнеса МГУ им. В.Ломоносова (ВШБ) и Института комплексных стратегических исследований (ИКСИ) звучала весьма провокационно. «Существует ли в России денежно-кредитная политика?» – на такой вопрос организаторы мероприятия предложили ответить экспертам. Ответ экспертов вряд ли порадует Центральный банк и Минфин, поскольку звучит как приговор: политика существует, но она не отвечает интересам страны и не способствует росту экономики. При том что мнения выступавших были во многом различны, данный вердикт вполне можно считать консолидированным мнением научно-экспертного сообщества.
Директор аналитической лаборатории «Веди» Алексей Ведев, который делал первый доклад, дал четкую и жесткую оценку сложившейся ситуации в денежно-кредитной сфере по итогам прошлого года и выделил проблемы и угрозы финансовой сфере России в среднесрочной перспективе. Характерно, что, говоря о политике денежных властей страны, наиболее часто Алексей Ведев употреблял такие слова, как «нестабильность», «неопределенность», «рискованность». С инфляцией справиться не удалось в основном по причине роста стоимости услуг естественных монополий; курс рубля продолжает укрепляться, что приводит к ослаблению позиций отечественных товаропроизводителей по сравнению с импортом; банковский сектор по-прежнему находится в очень нестабильном состоянии, финансовые рынки пребывают в стагнации. В среднесрочной перспективе все эти проблемы продолжают сохранять свою актуальность, вопрос укрепления курса рубля приобретает первостепенное значение. «В 2005 году существует реальная угроза для отечественных производителей проиграть войну импорту», – сделал неутешительный прогноз Алексей Ведев.
Следующий докладчик, председатель совета Московской международной валютной ассоциации (ММВА) Андрей Черепанов, был еще менее лоялен к политике Центрального банка и Минфина. «Денежно-кредитная политика, которая сегодня проводится, экономически порочна», – считает эксперт. Он отметил, что основными целями текущей политики выступают ограничение инфляции и поддержание ценовой конкурентоспособности. Но текущие мероприятия Банка России по стерилизации денежной массы, которые как бы направлены на борьбу с инфляцией, на самом деле создают лишь видимость этой борьбы, а реального отвлечения средств с потребительского рынка, где, в общем-то, и формируется рост цен, не происходит. К тому же стерилизованные деньги по истечении короткого срока возвращаются в экономику, но уже в большем объеме, поскольку Банк России выплачивает еще и проценты. В результате таких действий ЦБ, считает Андрей Черепанов, инфляцию в долгосрочном плане сдерживать не получается, зато в краткосрочном плане наносится ущерб экономике из-за отвлечения денежных средств.
Вторым моментом, который категорически не устраивает главу ММВА, является политика массированных заимствований на внутреннем рынке и стремление к наращиванию внутреннего долга в условиях профицита бюджета. «Если нет потребности в привлечении средств на рынке, нечего Минфину на нем делать», – считает Андрей Черепанов. Он указывает на то, что, помимо неэффективного использования госсредств на обслуживание создаваемых долгов, такая политика ведет к удорожанию займов для предприятий. «Никто не будет давать в долг по ставкам ниже, чем у госбумаг», – справедливо замечает эксперт. По его расчетам, экономия расходов бюджета при отказе от внутренних займов и досрочном погашении внешнего долга в период с 2001 года по первое полугодие 2004 года могла составить более 1 трлн. руб. при снижении остатков на счетах правительства всего на 511 млрд. руб.
Кроме того, докладчик отметил пагубность политики укрепления рубля. Поскольку, во-первых, создается стимул для международных финансовых спекуляций, что, в свою очередь, резко снижает активность инвестиций в реальный сектор экономики; во-вторых, отечественные товаропроизводители теряют ценовые конкурентные преимущества; в-третьих, население начинает сброс дешевеющей валюты и покупку на рубли товаров, расширяя спрос и тем самым создавая инфляционное давление на потребительский рынок; в-четвертых, увеличивается покупка валюты в официальные резервы, а следовательно, активизируется эмиссионная активность ЦБ. «Если отпустить курс, то он может упасть не до 25 рублей, как это прогнозируется, а до 15 и даже 6 рублей», – говорит Андрей Черепанов.
Подводя итог своему выступлению, Андрей Черепанов кратко сформулировал основные, на его взгляд, направления денежно-кредитной политики: обеспечение роста номинального курса иностранной валюты к рублю с темпом инфляции; отказ ЦБ от стерилизационных мер; расширение ломбардного списка ЦБ; ускоренное введение режима свободной конвертируемости рубля; более активное изъятие через бюджет дополнительных доходов экспортеров сырья; расширение доступа коммерческих банков к пенсионным накоплениям; прекращение государственных займов и досрочное погашение долгов за счет Стабфонда. Что касается последнего пункта, то это не повторение того, что говорит глава Минфина Алексей Кудрин. Минфин, как известно, предлагает в первую очередь погашать долг перед странами Парижского клуба, а Андрей Черепанов считает, что погашать надо прежде всего рыночные долги.
Дополняя основных докладчиков, эксперты отметили, что денежно-кредитная политика не должна существовать сама по себе, а должна способствовать повышению объема инвестиций, изменению структуры и росту экономики.
Говоря об укреплении рубля, руководитель семинара Олег Виханский сообщил, что, по данным проведенного ИКСИ, 44% предприятий отметили, что если укрепление рубля будет продолжаться, то они будут вынуждены уйти с рынка. Он также призвал экспертное сообщество в своих суждениях и рекомендациях опираться не на учебники, а на эмпирические исследования. «Иначе, – сказал он, – у нас всегда будут правы Минфин и ЦБ».
Дарья Гармоненко