Хранить деньги придется в рублях

В следующем году рубль будет укрепляться сильнее, чем того ожидает ЦБ, и для российской экономики это будет серьезным испытанием. Таковы выводы вчерашней конференции "Перспективы рубля в 2004 году".

С начала же текущего года курс доллара к рублю снизился уже на 7,5%. На днях руководитель Экономической экспертной группы Евсей Гурвич оценил реальный курс как 11 рублей за доллар. Напомним, что еще в июне 2003 года экс-глава Центробанка Виктор Геращенко заявлял, что реальный курс доллара к покупательной способности составляет 15-16 рублей. Впрочем, аналитик банка "Траст" Николай Кощеев сомневается в этих цифрах и отмечает, что даже паритет покупательной способности - аргумент далеко не бесспорный.

В будущем году рубль продолжит укрепляться. По оценке руководителя банковской группы Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования Олега Солнцева, в 2004 году рублевые вложения будут более доходными, чем долларовые. Денежно-кредитная политика на 2004 год предполагает, что ЦБ "будет стремиться не допустить укрепления реального эффективного курса рубля больше, чем на 7% за год". Однако "будет стремиться" и "не допустит" - разные вещи, замечает Солнцев. Дело в том, что главная цель денежно-кредитной политики - снижение инфляции. Поэтому эксперт допускает, что ЦБ предпочтет допустить укрепление рубля сверх нормативного, чтобы снизить эмиссию и вписаться в заданные ориентиры по инфляции.

При этом в свободное плавание ЦБ рубль все же не отпустит. Кощеев отмечает, что экономика к этому не готова. А аналитик Промышленно-строительного банка Екатерина Матвеева считает, что ЦБ будет вмешиваться в курсообразование, пока не исчерпает всех возможностей по стерилизации денежного предложения. "Понятно, что уже не первый год ЦБ заявляет о своих грандиозных планах и не исполняет их, но в последнее время ситуация стала меняться в лучшую сторону. ЦБ стал более динамичным и профессиональным. Так что повторения ситуации текущего года, когда рубль к доллару укрепится в номинальном выражении на 7%, а в реальном - примерно на 16,5-17%, - в ближайшие пару лет не будет".

Правда, усилия ЦБ мало чем могут помочь ситуации - экономисты указывают на то, что предложение денег в экономике слишком сильно зависит от внешнеторгового баланса, а спрос на деньги внутри страны заметно ограничен. При этом непонятно, какой реакции ждать от населения, которое большую часть сбережений продолжает хранить в долларах. Раньше психологически важной считалась отметка в 30 рублей за доллар, теперь - 25-29. Однако, по мнению эксперта МДМ-банка Петра Неймышева, панический сброс населением наличных долларов может спровоцировать не достижение долларом конкретной отметки, а скорость его движения вниз или же какое-то событие - наподобие 11 сентября.

При неизбежном укреплении рубля планы по удвоению ВВП могут и не сбыться. Так, Кощеев отмечает, что уже сейчас наблюдается резкое ухудшение экономической конъюнктуры. В частности, увеличились запасы готовой продукции, что свидетельствует о сжатии внутреннего спроса. "К этому добавилось некоторое ухудшение финансового состояния предприятий и продолжающееся падение ценовой конкурентоспособности российских производителей. Вот вам реальное укрепление рубля", - говорит аналитик.

При этом снижение курса доллара может привести к структурным изменениям экономики, поскольку импортные технологии будут дешевле. Однако пока укрепление рубля только снижает доходы экспортеров.

Пока рубль продолжает быстро дорожать: сегодня курс уже составляет 29,55 рубля за доллар. А по оценкам экспертов Центра экономического анализа агентства "Интерфакс", к концу года доллар опустится до 29,40 рубля.