Инвестиционный спад в России стал самым глубоким за последние 20 лет

Новый год в РФ начинается с неприятных экономических сюрпризов. Инвестиционные банковские кредиты у нас практически исчезли как форма финансирования. Доступность таких займов для реального сектора сейчас ниже, чем за все последние десятилетия, включая глобальный кризис 2008-го и период пандемии. Подобные «достижения» эксперты называют провалом денежной политики. Другой неприятный сюрприз – падение потребительских расходов населения, которые оказались ниже прошлогодних на 3%. За последние годы ничего подобного не наблюдалось.

Удорожание кредитов и рост налогов привели к сокращению инвестиционной активности предприятий, замедлив их модернизацию, отмечается в новом исследовании Института народнохозяйственного прогнозирования (ИНП) РАН.

Динамика безналичных номинальных потребительских расходов населения РФ в процентах к той же неделе прошлого года (на основе агрегированных данных транзакций клиентов Сбера).  Источник: СберИндекс

Политика подавления спроса и экономической активности в РФ привела к сокращению производства на многих предприятиях, а также к снижению потребительских расходов населения.

В последнюю неделю прошлого года рост номинальных потребительских расходов к прошлому году показал наиболее значительное замедление и составил 2,7%. Это означает, что реальные потребительские расходы были в конце прошлого года ниже прошлогоднего уровня на 3,1%. Такие данные приводит СберИндекс. Симптоматично, что по некоторым направлениям идет даже номинальное падение расходов населения.

Так, в последнюю неделю прошлого года расходы населения на продовольственные товары упали по сравнению с тем же периодом 2024 года на 2,4%. При этом расходы на непродовольственные товары увеличились примерно на уровень годовой инфляции.

У многих традиционных лидеров предновогоднего роста продаж количество покупок и траты оказались ниже аналогичного периода прошлого года. Так, у продавцов бытовой техники количество покупок и траты были ниже уровня прошлого года на 26 и 13,2% соответственно. У продавцов электроники и гаджетов количество покупок и траты также были ниже прошлогодних на 21,2 и 12,9% соответственно. Падение продаж товаров для красоты и здоровья составило 37,4% по количеству покупок и на 11,3% по суммарным тратам.

Уже во второй половине 2025 года существенно обострились проблемы, связанные с резким замедлением экономического роста в России. В частности, доля жалоб на недостаточный платежеспособный спрос в российской экономике выросла до рекордного за все годы наших наблюдений уровня – 70,6%, подсчитали в ИНП на основе опросов предприятий.

«В течение 2025 года отношение российских предприятий к политике высокой ключевой ставки не поменялось. В общей сложности 68,2% респондентов считали, что эта политика в той или иной степени отрицательно влияет на российскую экономику, тогда как положительно последствия такой политики оценили только 5,7% респондентов», – отмечается в исследовании.

Подавление экономической активности в нашей стране снизило и общую потребность в работниках. «Резкое снижение темпов экономического роста в 2025 году привело к ослаблению общего дефицита рабочей силы в России. В то же время нехватка высококвалифицированных рабочих и инженерно-технического персонала остаются ключевыми вызовами для российских предприятий в кадровой сфере», – утверждают экономисты. Вопреки некоторым оценкам подавляющее большинство российских предприятий не нуждается в привлечении иностранных трудовых мигрантов. В первую очередь это связано с недостаточной трудовой квалификацией таких мигрантов.

Если в 2022 году основным сдерживающим фактором для отечественной экономики были антироссийские санкции, то со второй половины 2024 года торможение развития происходит в первую очередь из-за резкого увеличения стоимости кредитов и роста налоговой нагрузки.

Главная трудность для российской экономики состоит не столько в аномально высоком уровне ключевой ставки ЦБ, столько в длительности этого давления. Поэтому если в 2023–2024 годах российские производители и инвесторы вполне успешно справлялись со всеми внутренними и внешними вызовами, то в 2025 году адаптационный потенциал большинства отраслей отечественной экономики стал иссякать, заметили эксперты ИНП РАН. В исследовании отмечается, что глубина экономического кризиса оказалась неожиданной даже для многих чиновников. Экономические власти России в какой-то мере предрекали такое развитие событий и даже называли его «управляемой мягкой посадкой». Однако, судя по тому, что ВВП России вырос не на 2,5%, как в своем апрельском прогнозе предрекало Минэкономразвития РФ, а гораздо меньше, «посадка» отечественной экономики оказалась не слишком управляемой и не слишком мягкой. Более сильное замедление российской экономики в ИНП РАН объясняют тем, что «российская экономика продолжает подвергаться мощному двойному давлению в виде санкций со стороны недружественных государств и жесткой внутренней макрофинансовой политики».